Tata Motors
Zoals beloofd: Tata Motors.
Ik heb het aandeel in deze nieuwsbrief aanbevolen aan koersen tussen de $15 en $17 en we staan daar vandaag flink onder. Dat is uiteraard niet ongewoon in deze brutale berenmarkt, maar ik kom er toch graag even op terug.
Ik zie enkele factoren voor deze sterke terugval:
Reden #1: De Indische beurs is in het eerste halfjaar met 44% gedaald en behoorde daarmee tot de slechts presterende markten van de wereld. Wanneer beleggers alle Indische bedrijven dumpen, is het moeilijk voor Tata Motors om daaraan te ontsnappen.
Mijn mening: De Indische beurs was te snel, te veel gestegen en kent nu een gezonde correctie. India is, samen met China, één van de aantrekkelijkste landen om te investeren en wie belegt met een lange termijn horizon zal nog veel plezier beleven aan zijn Indische aandelen.
Reden #2: Tata nam Jaguar en Land Rover over van Ford en betaalde hiervoor $2,3 miljard. Om de overname te financieren, zal men nieuwe aandelen moeten uitgeven en dat zorgt voor een flinke verwatering. Het aantal uitstaande aandelen kan met één derde stijgen.
Mijn mening: De overname is een zet van Tata om ook in het “premium-segment” van de markt aanwezig te zijn. Het bedrijf betaalt met deze koersdaling naar mijn mening een te hoge prijs voor deze overname. Ik had liever gezien dat men zich focuste op het ontwikkelen van eigen wagens, vooraleer zich te storten in een overnameavontuur.
Reden #3: Jaguar en Land Rover waren in het verleden de zorgenkindjes van Ford. Het is maar de vraag of Tata er WEL in slaagt om deze merken opnieuw rendabel te maken.
Mijn mening: Het bedrijf bezit serieus wat know-how en kan de kosten van de merken waarschijnlijk aanzienlijk reduceren. (zonder dat dit weegt op de kwaliteit). Laten we eerlijk zijn, als je erin slaagt om een auto van $2,500 te produceren, weet je het één en ander over kosten besparen!
Reden #4: De inflatie loopt sterk op in India waardoor de centrale bank de rente optrekt. Dit is nefast voor de verkoop van auto’s en commerciële voertuigen. Een flink deel van de verkopen van Tata worden gefinancierd met een lening.
Mijn mening: Ik vrees dat Tata hier door de zure appel moet bijten. Er zit niet anders op dan de huidige malaise uit te zweten. De economie zal waarschijnlijk wat vertragen, maar dat moet niet meteen een probleem zijn. Wie groeit tegen 9% mag al eens een paar procent minder doen ook. Een te hoog oplopende rente, zou echter wel nefast kunnen zijn voor de omzetcijfers van het bedrijf.
Reden #5: De stijgende grondstoffenprijzen wegen op de winstmarges van autoproducenten.
Mijn mening: Tata is de lage kosten producent en zal bij de laatste zijn die last krijgt van de oplopende prijzen. Tata heeft verder het bijkomend voordeel dat een groot deel van de ruwe materialen gekocht worden bij zusterbedrijven (Tata Steel bv.) aan aantrekkelijke prijzen.
Samengevat kunnen we stellen dat Tata Motors het op diverse fronten wat moeilijker heeft en in tijden zoals deze is het belangrijker dan ooit om je te focussen op de lange termijn.
Amper 2 inwoners op 100 bezitten vandaag een wagen in India en dit aantal kan alleen maar stijgen. Wie profiteert daar als eerste van? Tata met zijn instapmodel van $2,500. Vergeet ook niet dat Tata met 60% marktleider is in de snelgroeiende markt van commerciële voertuigen (vooral vrachtwagens).
Ik wil er je verder aan herinneren dat Tata Motors vandaag nog altijd flink winstgevend is en de voorbije decennia zelden of nooit in de rode cijfers is beland. Dat wil toch al iets zeggen voor een autoproducent met zijn hoge vaste kosten.
De waardering is vandaag met een K/W van 8 behoorlijk aantrekkelijk. Zelfs als ik rekening hou met een verwatering van één derde betaal je nog altijd maar iets meer dan 10 keer de winst. En dat blijft laag voor een goed gerund bedrijf met een dergelijk potentieel.
De aandelen zijn dan ook zeker te behouden, al zou ik het percentage in de totale portefeuille niet al te hoog laten oplopen. Investeringen in groeilanden blijven over het algemeen een hoger dan gemiddeld risico.
Recente berichten:
- Wat is dat nu, een depressie?
- Is de beurs goedkoop nu?
- Keren we terug naar de goudstandaard?
- De onvermijdbare gevolgen
- Doe iets. NU!
- ik ben een idioot
- is uw geld nog veilig bij de bank?
- Dollar straks waardeloos
- Het ondenkbare is nu denkbaar!
- Dit is de bodem! (duimen maar...)
- ik stop ermee
- Op straat gezet ... door mijn eigen vrouw!
- De grootste vijand van iedere belegger
- Freddie en Fannie vechten voor hun leven
- 8 beleggingstips van John Templeton
Comments
One Response to “Tata Motors”
Leave a Reply
[…] Lees de knappe bespreking van aandelen.com. […]