Favoriet aandeel #1: Freightcar America
Freightcar America (ticker RAIL op NASDAQ, koers $53,80), is met een marktaandeel van 80% de grootste producent in de VS van goederenwagons voor het transport van steenkool.
De resultaten kennen een zeer volatiel verloop en beleggers straffen de mindere periodes zwaar af. Wie de zaken echter op wat langere termijn bekijkt, en zich niet laat leiden tot de waan van de dag, heeft met het bedrijf een prima investering te pakken.
Het aandeel noteert momenteel tegen bodemkoersen omdat de markt zich zorgen maakt over de beperkte orders van de voorbije kwartalen.
Maar het aandeel daarom op een dergelijke manier afstraffen, is wel heel kort door de bocht gaan.
Enkele belangrijke feiten:
1) De belangrijkste spoorwegen in de VS kondigden aan om in de komende jaren flink meer te investeren. De vraag naar steenkool neemt jaarlijks nog met enkele procenten toe en om hieraan tegemoet te komen, is er natuurlijk nood aan extra transport (en dus meer goederenwagons!)
2) De meeste goederenwagons werden 20 tot 25 jaar geleden aangekocht en zijn in de komende 10 jaar aan vervanging. Dit zijn bijna gegarandeerde inkomsten.
3) Enkele elektriciteitsbedrijven (waaronder TXU) kondigden aan om in komende jaren nieuwe steenkoolcentrales te bouwen. Deze nutsbedrijven zullen bij Freightcar komen aankloppen met nieuwe bestellingen voor goederenwagons.
Kortom, de lange termijn vooruitzichten voor het bedrijf zijn uitstekend. Maar dat wil de markt natuurlijk nog even niet zien. Voorlopig staart nog iedereen zich blind op de resultaten van het komende kwartaal.
Hetgeen value investors zoals ons natuurlijk de mogelijkheid geeft om de aandelen zo goedkoop mogelijk in portefeuille te nemen.
Hoe goedkoop? Wel, reken maar even mee…
In de voorbije vier kwartalen, realiseerde het bedrijf een operationele winst voor belastingen van ongeveer $200 miljoen. Ja, zelfs in “mindere periodes” blijft het bedrijf een winstmachine.
In 2006 bedroeg de omzet $1,44 miljard en de nettowinst $129 miljoen. Dat is een nettowinstmarge van bijna 10%!
Maar het wordt nog beter. Het bedrijf zit op $185 miljoen aan liquide middelen. Dat is meer dan één vierde van de totale marktwaarde. Of verdeeld over de 12,2 miljoen uitstaande aandelen…
…meer dan $15 per aandeel!
Als we van de marktwaarde van $660 miljoen de $185 miljoen aan kasmiddelen aftrekken, bekomen we een “enterprise value” van $485 miljoen.
De beurs waardeert het bedrijf met andere woorden op $485 miljoen. Een faire waardering voor een ondermening met een operationele winst van $200 miljoen?
Wat denk je zelf? Inderdaad, dat dacht ik al. Goedkoper dan dit, vind je ze niet makkelijk.
Het mag dan ook geen verrassing zijn, dat Freightcar America één van mijn favoriete aandelen is. Het aandeel werd in mei reeds aanbevolen in “Magische Formule” en nam sindsdien al zo’n 15% in waarde toe. Niettemin blijft de huidige koers meer dan aantrekkelijk genoeg om een aankoop te overwegen. De fair value schat ik op minstens $80 per aandeel.
Recente berichten:
- 7 voorspellingen voor 2009
- Punch na de afsplitsing van Accentis
- Favoriet aandeel #5 voor 2009: Nyrstar
- Twitter-vriend: download uw gratis nummer van SMART Capital
- het moment van de waarheid voor goud?
- Favoriet #4 voor 2009: Punch International
- NovaGold heeft geld nodig
- Favoriet #3: Nationale Bank
- Favoriet #2: RHJ International
- Favoriet #1 Moury Construct (5 aandelen voor 2009)
- Wat is dat nu, een depressie?
- Is de beurs goedkoop nu?
- Keren we terug naar de goudstandaard?
- De onvermijdbare gevolgen
- Doe iets. NU!