Het ergste is nog niet voorbij!
Niet zo heel lang geleden schreef ik je terug koper te zijn. Het sentiment was toch wel heel negatief geworden en dan zit er gewoonlijk een berenmarkt rally aan te komen.
Ik kreeg gelijk. Al moet ik toegeven ook in snelheid te zijn gepakt. Ik heb niet zo veel kunnen kopen als ik gepland had. Maar goed, je hoort mij niet klagen. Zelden op een dergelijke korte periode aandelen zo zien stijgen!
Deze rally wordt voortgedreven door de illusie dat het ergste voorbij is. Obama en Bernanke laten geen kans onbenut om ons hiervan te overtuigen.
En zelfs de banken zijn opééns weer daar met winstcijfers! Ja, dan moet het ergste inderdaad wel voorbij zijn.
Eén klein detail wordt daarbij links en rechts toch wel over het hoofd gezien. De boekhoudregels zijn veranderd waardoor banken niet meer verplicht zijn activa te waarderen volgens marktprijzen.
Die marktprijzen zijn immers niet correct wegens totale illiquide handel. Banken mogen dan zelf bepalen hoeveel die zaken waard zijn.
Ja, dat is natuurlijk een open uitnodiging om de boel verder te belazeren en de gigantische verliezen te verbergen achter een rookgordijn van virtuele winsten.
Mij gaan ze niet hebben. Banken hebben tot op heden $1000 miljard aan verliezen afgeschreven. Amper één vierde van de $4000 miljard aan waardeverminderingen waarmee het IMF inmiddels rekening houdt.
Dus nee, het ergste is nog NIET voorbij als je het mij vraagt. In de voorbije decennia stapelden de schulden zich op en een dergelijke bubbel werk je echt niet op 2 jaar weg.
De essentie is dat de schulden in verhouding met de inkomsten te hoog zijn opgelopen waardoor deze onbetaalbaar zijn geworden en voor gigantische verliezen zorgen. De subprimekredieten waren daarvan het trieste hoogtepunt. Maar er zit nog rotzooi genoeg in het systeem om de economie nog jaren lam te leggen.
We zijn nog niet aan het einde van de miserie. Nog lang niet.
De wereldbeurzen stegen in de voorbije 6 weken zoals ze dat zelden deden. Een mooi moment om hier en daar wat korte termijn winsten binnen te halen en oudere posities alsnog te liquideren.
Daarom niet meteen. Verkoop nu en dan een beetje. Mogelijk hebben de markten nog wat meer voor ons in petto in de komende tijd. Maar weet dat het feestje waarschijnlijk niet zal blijven duren.
Recent Comments