We hebben de fusie tussen Procter & Gamble en Gillette wat beter geanalyseerd en hebben nu een vrij goed beeld over de redenen waarom Warren Buffett voor $350 miljoen aandelen bijkoopt.
Qua targets wil het bedrijf met 5% tot 7% per jaar groeien (omzet). Bovendien wil men tegen het einde van dit decennium een operationele marge van 25% realiseren.
Kort gezegd betekent dit een omzettoename van $64 miljard vandaag (2004) naar $90 miljard in 2009. Met een operationele marge van 25% geeft dit een EBIT van $22 miljard of ongeveer $15 miljard netto.
De gezamelijke marktkapitalisatie van de fusiepartners bedraagt momenteel $180 miljard. In het komende anderhalf jaar zal men al voor $18 miljard tot $22 miljard eigen aandelen inkopen. Ook in de komende jaren kan men makkelijk voor $10 miljard per jaar aandelen inkopen (zo heeft Buffett ze graag).
Indien PG in 2009 noteert tegen 20 keer de nettowinst , geeft dit een marktwaarde van $300 miljard of bijna het dubbel van vandaag (indien we de geplande inkoop van aandelen nu reeds in rekening brengen).
Beleggers die aan de huidige koersen kopen, mogen ruwweg rekenen op een verdubbeling van de koers in vijf jaar, goed voor 14%-15% rendement per jaar. Tel daarbij 2% rendement en verdere inkopen van eigen aandelen en beleggers mogen zich opwarmen aan een meer dan gezond rendement tegen een vrij laag risico.