Aandelen

Archive for the ‘Zonder categorie’ Category

Goed nieuws in deze onzekere tijden

by Maarten Verheyen in SMART Capital , Warren Buffett , Zonder categorie , value investing on February 10th, 2009

Het is vandaag zo makkelijk om je te laten meeslepen in een stortvloed van negatieve berichten.

Je kan geen krant openslaan, geen tijdschrift uit de rekken nemen of je TV niet aanzetten of je wordt ermee om de oren geslagen.

Tienduizenden mensen ontslagen!
Duizenden bedrijven op de rand van het faillissement!
De éne bank na de andere ten onder!

Maar in deze tsnumai aan onheilsberichten, vergeten we vaak dat er ook nog heel wat positieve zaken zijn om op te focussen.

Terwijl iets minder dan 10% werkloos is, mogen we niet vergeten dat meer dan 90% nog steeds werkt heeft en maandelijks een salaris ontvangt.

Terwijl meer mensen problemen hebben om hun lening af te lossen, is het overgrote deel iedere maand netjes op tijd met de afbetaling.

En terwijl honderden bedrijven failliet gaan, zijn er duizenden anderen die blijven draaien … en zelfs winst maken!

Laten we dus niet vervallen in doemdenken en alleen nog maar focussen op het negatieve.

Als belegger heb je de plicht om de zaken zo objectief mogelijk te bekijken. Al is het maar omdat crisissen zoals deze, niet zelden de basis zijn van gigantische fortuinen.

Kijk maar naar Warren Buffett die tijdens de crisis van de jaren ‘70 $10 miljoen investeerde in The Washington Post. Dit belang is vandaag $715 miljoen waard.

Na de crash van 1987 was hij er opnieuw als de kippen bij en kocht voor $1 miljard aandelen van Coca Cola. Dit pakket is momenteel $8,5 miljard waard.

Het zijn stoutmoedige aankopen zoals deze die Buffett de rijkste man van de wereld maakten.

En ook de nummer 2 op de lijst van werelds rijken, de Mexicaan Carlos Slim, legde de basis voor zijn vermogen met gedurfde investeringen in crisistijden.

Tijdens de recessie in 1981 kocht hij een flink pakket aandelen van Cigatam, de tweede grootste sigarettenfabrikant in Mexico. En een jaar later kocht hij met de winst Mexico’s grootste verzekeraar voor $44 miljoen. Huidige waarde? Meer dan $2,5 miljard!

Zie je nu hoe crisissen zoals vandaag eigenlijk een uitgelezen kans zijn om een klein kapitaal te verdienen met je beleggingen?

Wat zeg je? Je bent nog niet helemaal overtuigd?

Ok, nog één voorbeeld dan.

Ik neem opnieuw de FORBES-lijst van de rijkste mensen bij de hand. Nummer 4 op de lijst: Lakshmi Mittal.

Weet je hoe hij op die lijst geraakte?

Door consequent oude, verlieslatende staalfabrieken te kopen toen de industrie op zijn gat lag.

Mittal maakte deze fabrieken weer rendabel en verdiende later miljarden dollars toen de staalprijzen door het dak gingen!

Het is eigenlijk simpel. Als belegger heb je vandaag de keuze.

Je kan je geld op een spaarrekening zetten en bang in een hoekje afwachten tot de hemel weer opklaart.

Want, wie haalt het nu in zijn hoofd om vandaag aandelen te kopen? Ik bedoel … lees de kranten eens! Als je niet oppast, valt de hemel zo naar beneden.

Nee, voor mij geen risico’s nu. Het geld veilig op de rekening en ik koop pas opnieuw wanneer de eerste positieve berichten opduiken.

En ja, ik besef dat sommige aandelen dan waarschijnlijk al in prijs verdubbeld zijn.

Of je kan een voorbeeld nemen aan Warren Buffett, Carlos Slim en Lakshmi Mittal. Je begint nu rustig aan aandelen te kopen van ondergewaardeerde bedrijven.

Je beseft natuurlijk dat de koersen op korte termijn nog lager kunnen. En dan? Aandelen zijn goedkoper dan ooit en wie nu koopt, kan later terugkijken op gigantische winsten. Maakt het dan echt zoveel uit of er in de komende weken of maanden nog ééns 10% van de koersen afgaat?

Ik weet niet hoe het met jou zit, maar als het gaat over beleggen, kijk ik liever naar hetgeen superbeleggers met hun centen doen in plaats van te luisteren naar hetgeen journalisten schrijven in de krant.

Indien je bent zoals ik, en vastbesloten bent om van deze koopjes gebruik te maken, dan nodig ik je graag uit om met me mee te doen.

15 Comments

Wat is dat nu, een depressie?

by Maarten Verheyen in Zonder categorie , kredietcrisis on November 21st, 2008

Wat valt er nu nog te zeggen over deze markt? Voorspellingen liggen altijd moeilijk,
zeker als het over de toekomst gaat. Bovendien worden de spelregels nu bijna
dagelijks gewijzigd.

We lezen hier en daar iets over een depressie en dan wordt al snel de vergelijking
gemaakt met de jaren ‘30.

Maar wat is dat eigenlijk, een depressie? Wel, je weet vast al dat een recessie
omschreven wordt als twee opéénvolgende kwartalen van negatieve groei.

Van een depressie wordt gesproken als het BNP over een bepaalde periode meer dan
10% achteruit gaat.

Tijdens de jaren ‘30 ging de economie er zelfs met 30% op achteruit.

Een dergelijke ravage kunnen we ons vandaag niet voorstellen. We panikeren
tegenwoordig al als de economie er 1% op achteruit gaat.

Zal het zover komen deze keer? Moeilijk te zeggen. Het hangt dan ook vooral van de
reactie van de overheid af. In de jaren ‘30 zijn er een aantal ernstige fouten gemaakt.

Niet dat politiekers vandaag slimmer zijn. Ook nu worden zware fouten gemaakt. Maar
het zijn een ander soort fouten. De gevolgen zullen dan anders zijn dan tijdens de
Grote Depressie.

Iedereen heeft de mond vol over deflatie, maar dat lijkt me in het huidige klimaat
weinig kans te maken. We zien natuurlijk wel deflatie door de verplichte liquidaties van
hedge funds, maar dan hebben we het vooral over de prijzen van aandelen,
bedrijfsobligaties en grondstoffen.

En misschien worden ook andere goederen op korte termijn wat goedkoper omdat heel
wat bedrijven hun voorraden tegen dumpingprijzen afbouwen.

Maar laat deze tijdelijke liquidaties je niet in de verleiding brengen om in de deflatieval
te lopen.

De balans van de Federal Reserve garandeert ons op termijn flink hogere prijzen.
Men print nu sneller geld dan ooit voorheen in de geschiedenis. En dat is geen overdrijving.

Er zijn ook de nodige aanwijzingen dat men het arsenaal aan monetaire wapens heeft
uitgebreid. “Quantative easing” is het nieuwe toverwoord. Concreet komt het erop neer
dat de FED dollars print om obligaties op te kopen en zo liquiditeiten in het systeem
pompt.

Straks gaan we nog dollars printen om aandelen te kopen en zo de val van de
aandelenmarkt te breken. Je kan van niets meer versteld staan nu.

Het maakt het er als belegger natuurlijk niet simpeler op. De beurs heeft nu veel weg
van het Wilde Westen waar er eigenlijk geen regels meer zijn. De houvast is weg.

Alles wat je koopt, is morgen nog goedkoper.

Het is een rechtstreeks gevolg van verplichte liquidaties van de hedge funds. Ik las
gisteren dat een aantal belangrijke hedge funds het kapitaal onder beheer de voorbije
maanden met 90% zagen slinken.

Beleggers trekken hun geld weg … banken vragen de leningen terug … en hedge funds
zijn verplicht om hun posities te liquideren. Aan éénder welke prijs. Dat is wat we
vandaag zien gebeuren.

Het zorgt voor zotte toestanden. Sommige bedrijven noteren voor minder dan het geld
op de rekening. Anderen tegen 1 of 2 keer de winst.

Wie cash heeft, ziet koopjes genoeg. Alleen moet je wel het nodige geduld aan de dag
leggen en focussen op de lange termijn.

Koop enkel met centen die je de komende tien jaar kan missen. Op korte termijn kan
alles nog lager. De geforceerde liquidaties hou je niet tegen.

1 Comment

Is de beurs goedkoop nu?

by Maarten Verheyen in Zonder categorie , value investing on November 17th, 2008

In april waarschuwde ik beleggers voor al te hoge verwachtingen. Mijn conclusie was
indertijd duidelijk: aandelenreturns zullen in het komende decennium niet hoger liggen
dan 3,4%.

Sindsdien verloor de S&P500 38% in waarde, hetgeen ruwweg overéénkomt met de
prestaties van andere wereldbeurzen.

Zijn aandelen, na de crash, nu wel aantrekkelijk voor lange termijn beleggers? Een
update.

De returns van aandelen bestaat uit 2 componenten: dividendrendement + koerswinst.

Het dividendrendement ligt vandaag uiteraard al een stuk hoger dan de 2,1% van april.
We zitten toch al aan 3,3% momenteel.

Nog steeds geen geweldig rendement en een waarderingsniveau dat in het verleden
eerder bij een top hoorde dan een bodem.

Tijdens de afgelopen 100 jaar was er meestal pas sprake van een langdurige bodem
wanneer het gemiddelde dividendrendement de 6% passeerde.

Bovendien mogen we ons afvragen of die 3,3% in de toekomst nog wel uitgekeerd
wordt. De S&P500 bevat heel wat financials en daar is in de meeste gevallen van
dividenduitkeringen geen sprake meer.

Maar laten we positief blijven en rekening houden met gelijkblijvende uitkeringen voor
2008.

Ook de waardering in termen van K/W-verhouding is vandaag al wat redelijker dan in
het verleden. Aan de huidige koersen verdisconteert de S&P500 nog slechts 12 keer de
winst van vorig jaar.

Het is nu al duidelijk dat de winsten 2008 een flink stuk daaronder zullen blijven. In de
eerste 6 maanden gingen de winsten 15% lager … en het is zeker niet onredelijk om
te verwachten dat het derde en vierde kwartaal nog slechter zullen uitpakken.

Een winstdaling van 20% voor het volledige boekjaar lijkt een goed uitgangspunt en dat
brengt de K/W-verhouding toch op weer het historisch gemiddelde van 15.

Niet echt duur. Maar ook niet supergoedkoop.

Hoe zullen deze winsten in de komende 10 jaar evolueren? Ik schreef eerder al dat op
langere termijn de bedrijfswinsten niet sneller kunnen toenemen dan de economie in
zijn geheel.

Een gemiddelde groei van 3,5% per jaar - gemeten over de komende tien jaar - blijft
in deze omstandigheden behoorlijk optimistisch. Zeker als je bedenkt dat we in een
depressie terecht dreigen te komen waarbij we enkele jaren negatieve groei op ons
bord krijgen.

De bedrijfswinsten van de S&P500, die vandaag $57 bedragen, zullen tegen 3,5%-
groei toenemen tot $80.

Een K/W van 15 geeft dan een koersdoel van 1200 voor de S&P500.

Tellen we het allemaal bij mekaar op en beleggers mogen zich verwachten aan 3,2%
dividendrendement en 3,5% koerswinst voor het komende decennium.

Dat geeft een verwachte return van 6,7%.

In april van dit jaar bedroeg de verwachte return slechts 3,4% waardoor aandelen
vandaag een heel stuk aantrekkelijker zijn dan toen.

Maar om nu echt al zwaar te investeren in aandelen, daarvoor is het duidelijk nog te
vroeg. Ik zou pas volop kiezen voor aandelen wanneer aandelen het perspectief geven
op rendementen van 10% en meer.

Op basis van deze cijfers, is het zelfs aannemelijk dat de Amerikaanse markten het de
komende jaren moeilijk zullen blijven hebben. Lagere koersen behoren daarmee tot de
verwachtingen.

Het zou me niet verbazen dat we pas een langdurige bodem bereiken wanneer de
gemiddelde K/W terugvalt tot 8-10 en aandelen minimaal 6% dividendrendement bieden.

Ik heb voor de aardigheid dezelfde oefening ook eens gemaakt voor de AEX-index en
daar ziet het er al een heel stuk beter uit.

Het dividendrendement bedraagt maar liefst 5,9%. En dat cijfer houdt WEL al rekening
met de verwachte uitkeringen voor de periode 2007-2008 (op dividendpagina.nl vind je
llerlei leuke cijfers hierover).

De K/W-verhouding bedraagt hier amper 5,8. Ik wil daar wel meteen aan toevoegen
dat bijna 60% van de winsten voor de AEX komen van ArcelorMittal en Royal Dutch. De
kans is groot dat beide bedrijven het in 2009 minder goed zullen doen.

Maar zelfs indien we de winsten voor Mittal op “0″ zetten en er bij Royal Dutch één
vijfde afdoen, dan nog bedraagt de K/W amper 8,4.

Het mag duidelijk zijn dat de AEX zeer laag gewaardeerd staat en dat de gemiddelde
K/W op termijn eerder zal stijgen dan dalen.

Laten we veronderstellen dat de winsten in de komende 10 jaar ook hier gemiddeld
3,5% per jaar toenemen en dat die winsten gewaardeerd worden tegen 10 keer de
winst.

Dit geeft een AEX van 410 over tien jaar … goed voor een gemiddelde stijging van
5,5% per jaar. Tel daar 5,9% dividendrendement bij op en we zitten aan een verwacht
rendement van 11,4%!

Dit betekent natuurlijk niet dat aandelen op korte termijn niet nog goedkoper kunnen
worden. Dat kan ik onmogelijk voorspellen.

Maar het betekent wel dat Europese aandelen op deze niveaus aantrekkelijk zijn voor
de lange termijn. In tegenstelling tot Amerikaanse aandelen.

4 Comments

De onvermijdbare gevolgen

by Maarten Verheyen in Zonder categorie , goud , kredietcrisis on October 24th, 2008

Ik had een mooi lijstje bijgehouden de voorbije maanden met daarop in detail de
bedragen van de overheidsingrepen die tot dusver gespendeerd werden om het
financieel systeem te redden.

Maar wat ik de voorbije weken zie gebeuren, tart de verbeelding. Het lijstje kan zo de
prullenmand in wegens niet meer relevant. De honderden en zelfs duizenden miljarden
dollars vliegen je om de oren en we zijn de voeling met de realiteit nu helemaal kwijt.

Centrale bankiers verliezen de controle en spenderen nu éénder welk bedrag om het
systeem draaiende te houden. Ik schat de totale ingrepen intussen op een kleine
$4,000 miljard.

Misschien herinner je je nog de eerste ingrepen? Denk bijvoorbeeld aan de redding van
Bear Stearns die $29 miljard kostte. Het was genoeg om het goud die dag even boven
de $1,000 te duwen.

Sindsdien werd ongeveer 100 keer meer uitgegeven, maar vreemd genoeg daalde het
goud in dezelfde periode 30% in waarde.

Of herinner je de redding van AIG? Het was de dag dat het goud de grootste stijging
ooit kende. 11% in één keer erbij. Niettemin werd er “slechts” $85 miljard uitgegeven.
(dat was toch het plan. Nauwelijks één maand later leende men AIG $38 miljard extra
en nog kijkt men tegen de bodem van de kas aan. Hallucinant!)

Deze week lanceerde de Federal Reserve bijvoorbeeld een initiatief om voor $540
miljard aan wankele activa over te nemen van beleggingsfondsen in kortlopend papier.
De bedragen worden steeds groter.

De balans van de FED steeg sinds eind augustus met een kleine $1,000 miljard.

Het antwoord van de overheid en de centrale banken op deze crisis is het injecteren
van liquiditeiten, op alle mogelijke manieren.

Maar een dergelijk beleid heeft natuurlijk ook een keerzijde. Er zullen gevolgen zijn. De
verliezen moeten door iemand betaald worden.

Door steeds meer en meer geld in omloop te brengen om verliezen van roekeloze
bankiers te compenseren, zitten we met een serieus inflatierisico.

Hoe groter de geldhoeveelheid, hoe groter de inflatie. Maar dit komt daarom niet
meteen aan de oppervlakte.

In de huidige omgeving is er zelfs een panische angst voor deflatie. De waarde van alle
activaklassen daalt zienderogen door gedwongen liquidaties. Ook die van grondstoffen.

Zelfs goud moet eraan geloven!

Maar als het stof straks is gaan liggen, kan inflatie verwoestend uithalen. Men print
sneller geld dan ooit voorheen in de geschiedenis en de gevolgen zijn onvermijdbaar.

Warren Buffett schreef vorige week een opmerkelijk artikel met een dubbele
boodschap. Een boodschap die iedereen gemist heeft.

Buffett’s portefeuille bevatte tot voor kort enkel staatsobligaties. Hij zal deze echter
liquideren om aandelen te kopen. “Cash is op lange termijn een slechte belegging die
100% zeker in waarde zal dalen”, aldus Buffett.

“Mensen met veel liquide middelen voelen zich nu gerust. Maar ze zouden niet gerust
moeten zijn. Het beleid dat de overheid voert om de huidige crisis aan te pakken, zal
op termijn waarschijnlijk leiden tot inflatie en een versnelde daling van de werkelijke
waarde van cash”, voegt hij eraan toe.

Buffett koopt dus niet alleen aandelen omdat ze goedkoop zijn, hij koopt ze vooral
omdat ze een betere bescherming bieden tegen inflatie dan de staatsobligaties die hij
tot voor kort aanhield!

Dat is de echte boodschap die het orakel van Omaha ons tracht mee te geven.

Indien de inflatie straks 10% per jaar bedraagt, daalt de waarde van de cash die je
aanhoudt met eenzelfde bedrag. Met de 10.000 euro op je spaarrekening, koop je
plots 10% minder dan het jaar ervoor.

De risico’s zitten overal nu. Zelfs wie denkt veilig te zitten met cash, loopt een serieus
gevaar.

En dan heb ik het nog niet ééns over hyperinflatie zoals we die momenteel kennen in
Ijsland. Na de inéénstorting van de banksector steeg de inflatie op enkele weken naar
75% op jaarbasis! IJslanders met veel liquide middelen, zijn plots driekwart van hun
centen kwijt.

Staat ons hetzelfde te wachten?

11 Comments

Doe iets. NU!

by Maarten Verheyen in Zonder categorie , kredietcrisis on October 8th, 2008

Het zijn bijzonder uitdagende tijden, en dat is nog heel zwak uitgedrukt. We begrijpen
dat beleggers met heel wat vragen zitten en amper antwoorden krijgen.

Het vertrouwen in het financiële systeem is weg en je weet niet meer wie je nog mag
geloven.

Vandaar dat het ons interessant leek om je even te informeren over hoe wij tegen heel
deze situatie aankijken. Hetgeen we te vertellen hebben, is zelfs zo belangrijk dat we
beslist hebben om dit naar iedereen te sturen. Of je nu abonnee bent van één van
onze publicaties of niet.

We zijn allemaal beleggers en we worstelen allemaal met dezelfde vragen. En wij zijn
er om je zo goed mogelijk door deze moeilijke te loodsen.

Hier is hoe we het zien. Het financieel systeem staan aan de rand van de afgrond en
de dreiging die daarvan uitgaat, is met niets vergelijkbaar. Er zijn geen precedenten
meer. Wat we vandaag meemaken, is nooit eerder gezien. Zelfs niet tijdens de jaren
’30. De problemen zijn vandaag veel complexer dan tijdens de grote depressie. Ze
hadden toen bijvoorbeeld geen wereldwijde derivatenpositie 1400 biljoen. (dat is 1,4
miljoen x 1 miljard!)

Kijk, als het huidige financiële systeem het niet redt, dan is het onmogelijk om te
zeggen wat er precies zal gebeuren. Of het effectief ZAL gebeuren, kan niemand je
voorspellen. Ook wij niet. Er zijn geen zekerheden meer. Voor zover er die al waren
natuurlijk.

Zoals je weet, zijn we fervente value investors. Dat wil zeggen dat we aandelen
proberen te kopen ver beneden de intrinsieke waarde. En vanuit dat oogpunt bekeken,
voelen we ons vandaag zoals een kind in een snoepwinkel. Waarderingen waren
zelden zo aantrekkelijk als vandaag.

We denken spontaan aan de woorden van Buffett op dagen zoals vandaag: “wees
hebzuchtig wanneer anderen panikeren”.

Maar …

Wat indien we over de afgrond gaan? Wat indien we evolueren naar een nieuwe grote
depressie? In de jaren ’30 daalde de beurs 90%. Iedereen ging failliet toen. Niet alleen
beleggers, ondernemers maar zelfs de volledige middenklasse.

Vandaar dat we nogmaals willen herhalen, hoe belangrijk het is om jezelf vandaag te
beschermen. Wie deze nieuwsbrief al wat langer leest dan vandaag, heeft
waarschijnlijk al tot vervelends toe mijn oproepen gehoord om fysiek goud kopen.

Maar laat dat alsjeblieft geen reden zijn om dit bericht te negeren. Wie vandaag 100%
van zijn vermogen in aandelen, obligaties of ander “papier” heeft zitten, neemt
gigantische risico’s. Reserveer op zijn minst een deel voor fysiek goud.

Hoeveel? Dat maakt ieder voor zich uit. Persoonlijk zit momenteel 25% van mijn
vermogen in fysiek goud. En nog eens 15% in goudmijnen.

Maar daarom is dat niet meteen voor jou een goede verhouding. Wie vandaag sterk in
aandelen zit, moet deze niet halsoverkop aan deze bradeerprijzen op de markt smijten
en alles in goud steken. Dat is niet onze boodschap.

Een goede vuistregel lijkt me om minimaal 1 jaarloon aan te houden in goud. Mocht
het echt fout gaan, heb je jezelf en je gezin een mooie buffer gegeven om deze
moeilijke periode door te komen.

Alsjeblieft, bescherm jezelf. Doe iets. Dit is geen oproep om te panikeren. Ik verkoop
persoonlijk geen enkel aandeel aan deze lage prijzen. Ik zit erin voor de lange termijn
en zweet het uit. En Bart De Schutter, hoofdredacteur van SMART Capital, denkt er net
zo over. Maar al onze medewerkers zitten allemaal voor een stuk van hun vermogen in
fysiek goud.

We raden je aan om hetzelfde te doen.

Hoe? Informeer even bij je bank. Waarschijnlijk kan je via hen fysiek goud kopen. Kies
voor gouden munten (krugerrands) of baren van 1 kilo. Kan je daar niet terecht, stap
dan naar een gespecialiseerde goudhandelaar. In Belgie heb je bijvoorbeeld
www.gold4ex.be, www.numagold.be en www.goffinchange.be

8 Comments

Aandelen

Archive for the ‘Zonder categorie’ Category

Goed nieuws in deze onzekere tijden

Wat is dat nu, een depressie?

Is de beurs goedkoop nu?

De onvermijdbare gevolgen

Doe iets. NU!

Recent Posts

Categories

Archives

Twitter Feed

Popular

Recent Comments

Aandelen

Archive for the ‘Zonder categorie’ Category

Goed nieuws in deze onzekere tijden

Wat is dat nu, een depressie?

Is de beurs goedkoop nu?

De onvermijdbare gevolgen

Doe iets. NU!

Ja, stuur mij GRATIS het rapport "Tweede fase in financiële crisis komt eraan!"

Recent Posts

Categories

Archives

Twitter Feed

Blog Roll

Popular

Recent Comments