Aandelen

Warren Buffett is koper!

by Maarten Verheyen in Warren Buffett , value investing on August 17th, 2007

Warren Buffett profiteert van de crisis in de banksector om zijn kolossale cash positie van $46 miljard aan het werk te zetten. De participatie in Wells Fargo werd opgetrokken met $800 miljoen en vertegenwoordigt nu $8,7 miljard. Ook US Bancorp mocht rekenen op extra aandacht van de miljardair. Buffett breidde zijn belang met 60% uit en investeerde nog eens $600 miljoen.

Blijkbaar ziet Buffett stilaan koopjes opduiken in de sector die geteisterd wordt door de hypotheekcrisis. Eén van zijn nieuwe aankopen is Bank of America, hij investeerde $425 miljoen. Mogelijk is Buffett nog niet klaar met deze belegging en breidt hij zijn deelneming verder uit in de komende maanden. Met een marktwaarde van $214 miljard is het precies het soort investering waar Buffett zich eens flink kan laten gaan.

Maar het “orakel van Omaha” stopte niet met zijn investeringen in de financiële sector. Ook twee andere participaties werden in het afgelopen kwartaal gevoelig uitgebreid. Buffett verdubbelde het aantal aandelen Johnson and Johnson in zijn bezit. Zijn belang bedraagt momenteel 51 miljoen aandelen, of een investering van meer dan $3 miljard.

Ook Burlington Santa Fe kon rekenen op extra investeringen van de grootmeester. Buffett zit nu op 40,7 miljoen aandelen van de spoorwegmaatschappij.

Zowel Johnson and Johnson als Burlington Santa Fe noteren tegenwoordig tegen ongeveer dezelfde koersen waartegen Buffett aanvankelijk kocht. Beide aandelen voegen we dan ook toe aan het lijstje “favoriete aandelen voor de komende 12 maanden” waaraan we werkten.

Eerder selecteerden we ook al FreightCar America en Cryptologic. Volgende week mag je favoriet aandeel #5 in je mailbox verwachten!

Ter afsluiting. Buffett’s aandelenportefeuille vertegenwoordigt een waarde van $58 miljard, waarvan de 6 grootste participaties bijna 71% van de totale waarde uitmaken.

Coca-Cola ($11 miljard, 19% van de portefeuille)
Wells Fargo ($8,7 miljard, 15% van de portefeuille)
American Express ($8,6 miljard, 14,8% van de portefeuille)
Proctor and Gamble ($6,7 miljard, 12,5% van de portefeuille)
Johnson and Johnson ($3,2 miljard, 5,6% van de portefeuille)
Burlington Santa Fe ($3 miljard, 5,1% van de portefeuille)

Of anders gezegd: wie deze 6 aandelen in portefeuille neemt, heeft voor 70% Buffett’s portefeuille gekopieerd en zal waarschijnlijk min of meer dezelfde resultaten neerzetten dan de superbelegger zelf! Wel even rekening houden met de onderlinge verhoudingen natuurlijk.

Enkele aandelen beneden de intrinsieke waarde

by Maarten Verheyen in Carl Icahn , Mohnish Pabrai , Warren Buffett , value investing on June 6th, 2007

Sommige lezers willen graag weten hoe ze aandelen beneden de intrinsieke waarde kunnen vinden. Want het ligt natuurlijk voor de hand dat deze niet zomaar voor het oprapen liggen. Dat zou maar al te makkelijk zijn.

Het is belangrijk om diverse “bronnen” te raadplegen om tot een eerste selectielijst te komen. Dit lijstje bevat dan meestal een aantal interessante namen die verder onderzocht moeten worden.

Een aantal suggesties:

1. VALUE INVESTORS

ik volg een aantal value investors met een stevig track-record. Gewoonlijk zijn zij verplicht om ieder kwartaal hun portefeuille te publiceren bij de Securities and Exchange Commission. Dat is steeds een geweldige informatiebron om tot nieuwe ideeën te komen. Wanneer Warren Buffett, Carl Icahn, Mohnish Pabrai of andere superbeleggers een nieuwe positie innemen, is het steeds de moeite waard om het aandeel in kwestie wat diepgaander te bestuderen.

In het afgelopen kwartaal zagen we Berkshire Hathaway bijvoorbeeld aandelen WellPoint kopen. Tegen 12 keer de cash flow misschien interessant genoeg om verder te bekijken?

Pabrai bouwde een positie op in FreightCar America, een aandeel dat aan de huidige koersen zeer goedkoop noteert en 10% lager ook werd opgenomen in de selectie van http://www.magischeformule.com

2. VOLG DE ACTUALITEIT

Schrijft de pers negatief over een bepaalde sector? Het ideale moment als “contrarian”? om de situatie te bekijken en na te gaan of de bedrijven niet voldoende zijn afgestraft. Wanneer een sector de kranten domineert, zit men meestal dicht bij het dieptepunt. De media is de ideale barometer voor het sentiment van beleggers.

Een goed voorbeeld is vandaag de bouwsector in de VS. Er zijn gigantische problemen met zogenaamde sub-prime leningen en dit zorgt ervoor dat het aantal nieuwe woningen zich op het laagste peil van de laatste 20 jaar bevinden. De bedrijven die er actief zijn, worden tegenwoordig verhandeld voor de boekwaarde en bevatten bijgevolg heel wat “value”?.

Want ondanks de problemen, twijfelen we er niet over dat de sector vroeg of laat zal herstellen. Er zal altijd nood zijn aan nieuwe woningen, ook in de toekomst. Aandelen als Centex en Pulte Homes lijken het bekijken waard.

Ook al omdat Bill Miller, weer zo’n value investor, de aandelen recent in zijn portefeuille opnam. In “CASH”? verklaarde hij dat het een goede strategie is om deze aandelen te kopen rond de boekwaarde om te verkopen voor 2,5 keer de boekwaarde. Dat is genoteerd, meneer Miller!

3. 52 WEEK LOWS

Welke aandelen noteren tegen de laagste koers van de afgelopen 52 weken? Het zijn natuurlijk niet allemaal aankoopkandidaten. Het merendeel van deze aandelen noteert TERECHT tegen dergelijke lage koersen, maar hier en daar vinden we toch weer bijzonder interessante aandelen die tijdelijk uit de gratie zijn.

4. LAGE WAARDERINGEN

Het internet geeft ons de mogelijkheid om snel aandelen te “screenen”? op parameters zoals lage K/W, lage K/Boekwaarde of hoog dividendrendement. We zien vandaag heel wat farmabedrijven noteren met hoge dividendrendementen, waarbij Pfizer de kroon spant met 4,3%.

5. INSIDERS

Wanneer insiders aan het kopen slaan, doen ze dat meestal omdat de koers beneden de werkelijke waarde van het bedrijf ligt. Wie beter dan insiders zijn voldoende vertrouwd met het bedrijf om te bepalen hoeveel de aandelen werkelijk waard zijn?

Zo zagen we gisteren éne John Egemeyer voor miljoenen dollars aandelen kopen van Centennial Bank Holdings. Wat opzoekwerk leerde ons dat Egemeyer beheerder is van een private-equity fund dat gespecialiseerd is in lokale banken. Sinds de oprichting begin jaren ’90 werd een gemiddeld rendement van 29% gerealiseerd. En zo hebben we ze natuurlijk graag.

Ik ben verbaasd over Buffett’s recente aankopen

by Maarten Verheyen in Warren Buffett on April 11th, 2007

Warren Buffett heeft het weer gedaan. In het pas gepubliceerde jaarverslag liet hij al weten dat hij voor enkele miljarden dollars aandelen aan het kopen was van 2 niet-genoemde aandelen.

Buffett-watchers hebben de voorbije weken druk gespeculeerd over WELKE aandelen onze superbelegger aan zijn portefeuille zou toevoegen. Maar niemand had kunnen vermoeden dat het om deze namen ging.

Wel, de kat is uit de zak. Warren Buffett kocht voor meer dan $4 miljard aandelen van … spoorwegen! Op het eerste zich niet meteen bedrijven die voldoen aan de criteria die hij normaal hanteert.

Op het eerste zicht. Want wanneer we de aankopen even wat beter analyseren, komen we tot een heel andere conclusie. Daarover zo dadelijk meer.

Buffett kocht in de voorbije maanden iets meer dan 39 miljoen aandelen van Burlington Northern Santa Fe (ticker BNI, NYSE), hetgeen hem een belang van bijna 11% in het bedrijf geeft. De aandelen hebben een marktwaarde van $3,4 miljard. Daarmee is het meteen één van Buffett’s grootste investeringen.

Hoeveel werd betaald voor het belang is niet duidelijk. Berkshire Hathaway is vermoedelijk al langere tijd aan het kopen en de aandelen zijn sinds de start van het jaar al 22% in waarde gestegen.

Wat we wel weten, is dat Berkshire op 4 en 5 april nog 1,65 miljoen aandelen aan de portefeuille toevoegde aan koersen tussen de $81,18 en $81,8. Sinds de bekendmaking van de investering, hebben beleggers de koersen verder opgejaagd tot $93. De huidige prijs ligt rond de $88.

Wat trekt Buffett zo aan in spoorwegen? Wel, eerst en vooral zijn het degelijke ondernemingen die opereren in een oligopolie. De afgelopen jaren is de sector geconsolideerd waardoor de markt bemand wordt door minder spelers. Minder concurrentie zorgt vaak voor betere winstcijfers.

Spoorwegen zijn een substituut voor het almaar duurder wordend vrachtverkeer. Aangezien treinen minder afhankelijk zijn van energie dan vrachtwagens, hebben zij minder last van de stijgende olieprijzen. Spoorwegen kunnen goedkoper goederen transporteren dan vrachtwagens.

Vandaag liggen de prijzen al 10% tot 20% lager, waardoor er meer en meer goederentransport via het spoor zal lopen. En dit prijsvoordeel neemt alleen maar toe wanneer de energieprijzen verder in waarde stijgen.

En aangezien spoorwegen opereren met enorme hoge vaste kosten, zorgt iedere dollar extra omzet voor exponentieel stijgende winstcijfers.

De omzet van Burling Northern verdubbelde in de afgelopen tien jaar met een duidelijke versnelling van de groei in de voorbije jaren. De winstcijfers zijn volgens de Wall Street Journal in de afgelopen vijf jaar met gemiddeld 22% toegenomen en met 19% rendement op eigen vermogen is de rendabiliteit meer dan behoorlijk.

Een belegging in Burlington Northern is verder ook een beetje een “play” op de grondstoffen. De VS voert steeds meer in en deze goederen worden voornamelijk via het spoor vervoerd.

Als toetje op de taart, geven we nog de “pricing power” van de sector mee. De tarieven liggen vandaag relatief laag in vergelijking met vrachtwagens waardoor de markt een prijsstijging van pakweg 10% rustig kan absorberen. Een dergelijke prijsstijging zal niet meteen leiden tot klantenverlies.

Volgens onze berekeningen kan de operationele winst met meer dan 30% stijgen wanneer Burlington Northern de tarieven met 10% optrekt.

Koop tegen dezelfde koersen als Warren Buffett

by Maarten Verheyen in Warren Buffett on March 27th, 2007

Toen Warren Buffett recent zijn jaarverslag publiceerde, bleek dat hij maar liefst 5 nieuwe aankopen deed in het afgelopen jaar. En dat is veel voor iemand die soms jarenlang op zijn gat blijft zitten zonder transacties uit te voeren.

En Buffett is nog niet klaar met kopen. Hij bouwt momenteel posities op in 2 andere bedrijven. Voorlopig blijft het voor ons nog raden WELKE.

Maar even terug naar de recent gepubliceerde aankopen. Eén van de nieuwe namen, kwam niet echt als een verrassing voor de Buffett-kenners. Het gaat om Johnson and Johnson (in België beter gekend als de eigenaar van Janssen Pharmaceutica).

Een typische aankoop voor Berkshire Hathaway. Johnson and Johnson (ticker JNJ, NYSE) is niets minder dan een kwaliteitsbedrijf. Het bedrijf bestaat al sinds 1885 en groeide uit tot één van de grootste bedrijven in de wereld.

Met een marktwaarde van $175 miljard en 122.000 werknemers is het opmerkelijk dat men het zo goed blijft doen. Grotere bedrijven hebben het vaak wat moeilijker om degelijke groeiritmes neer te zetten maar dit bleek niet het geval voor Johnson and Johnson in de afgelopen jaren.

In de afgelopen 5 jaar groeide de omzet van $36 miljard naar $53 miljard en nam de winst per aandeel toe van $2,06 naar $3,73.

Ondanks deze mooie groeicijfers noteert het aandeel vandaag rond dezelfde koersen dan 5 jaar geleden. De beurshausse van de voorbije jaren ging dus volledig aan dit bedrijf voorbij.

Iets dat ook Buffett duidelijk niet ontgaan is. Aan de huidige koersen wordt het aandeel verhandeld voor amper 15 keer de winst, de laagste waardering van de afgelopen 10 jaar.

Ook de vooruitzichten voor de komende jaren blijven uitstekend. De vergrijzende bevolking speelt recht in de kaarten van JNJ.

Als belegger krijg je niet vaak de kans om te kopen tegen dezelfde koersen als Warren Buffett. Meestal zijn de koersen al fors opgelopen wanneer zijn aankopen uitlekken.

Maar niet deze keer. Buffett kocht immers 21,3 miljoen aandelen en betaalde daarvoor $1,25 miljard. Dit komt overéén met $58,5 per aandeel. De koers noteert vandaag minder dan $2 hoger. Lijkt me geen slechte deal en een uitstekende lange termijn investeerder voor de brave huisvader.

De 5 nieuwe aandelen uit Buffett’s portefeuille

by Maarten Verheyen in Warren Buffett on March 7th, 2007

Warren Buffett gaf ook in 2006 zijn criticasters het nakijken. De boekwaarde van Berkshire Hathaway steeg in het afgelopen boekjaar met $16,9 miljard. Volgens Buffett de grootste stijging ooit van een Amerikaans bedrijf.

Maar ik ga het hier niet hebben over Buffett’s prestaties in 2006. Of de jaren ervoor. Ik kijk liever naar hetgeen hij van plan is in de komende jaren.

We zagen Berkshire vorig jaar bijvoorbeeld voor het eerst een buitenlands bedrijf overnemen. Het Israëlische ISCAR werd voor $4 miljard ingelijfd (80% van de aandelen). Eigenlijk geeft men met deze overname een zeer belangrijk signaal.

Buffett wil meer en meer investeren in het buitenland. Het is duidelijk dat hij daar meer potentieel ziet en het beschermt hem ook tegen een daling van de Amerikaanse dollar.

Deze visie werd ook zichtbaar in de aandelenportefeuille waar we forse investeringen zagen in enkele buitenlandse bedrijven. Er werd $572 miljoen geïnvesteerd in POSCO, een Zuid-Koreaans staalbedrijf. Verder werd voor $1,34 miljard een belang genomen in het Britse Tesco.

Eerder investeerde hij al $488 miljoen in PetroChina, een investering die inmiddels een marktwaarde van $3,3 miljard heeft.

Vooral de investering in POSCO is opvallend. Buffett liet zich eerder al wel eens positief uit over dit bedrijf maar wie had gedacht dat dit zou leiden tot een dergelijke omvangrijke investering? Berkshire zit inmiddels al op een meerwaarde van bijna $600 miljoen op deze investering. Nice.

Voor de geïnteresseerden: Berkshire kocht ook nog voor $1,06 miljard aandelen Conoco Philips, $1,25 miljard ging naar Johnson and Johnson en US Bancorp kon rekenen op een investering van $970
miljoen.

FORBES: “dit is de volgende Warren Buffett”

by Maarten Verheyen in Warren Buffett , value investing on February 14th, 2007

Het verhaal van Warren Buffett zal niemand nog onbekend in de oren klinken. En al zeker niet voor deze lezers van deze nieuwsbrief. Hij begon als jonge snaak met $100 te beleggen en liet dit over een periode van 40 jaar aangroeien tot … meer dan $40 miljard.

Maar wie is de VOLGENDE Warren Buffett? Wie zal over 20-30 jaar het gespreksonderwerp van beleggers zijn? Er zijn vandaag een aantal zeer goede beleggers actief die al jaren uitstekende rendementen neerzetten.

Eén van hen is Mohnish Pabrai. Hij richtte in 1999 zijn eigen fonds op en realiseerde in de afgelopen acht jaar een gemiddelde return van 28,1%. En dat is NA zijn beheersvergoeding die 25% van de winst boven de 6% afroomt. De effectieve return van zijn stock-picks ligt dus een flink eind boven de 30%. En dat is zelfs beter dan Buffett in zijn beginjaren!

Pabrai is overigens een stille bewonderaar van Warren Buffett. Opvallend hoe een aantal van werelds beste beleggers bijna allemaal trouw zijn aan Buffett’s beleggingsprincipes.

Heel wat beleggers maakten voor de eerste keer met hem kennis in interview met het Amerikaanse maandblad Forbes. Het artikel, met als titel “The Buffetteers”, omschreef Pabrai als “de volgende Warren Buffett”.

Onze value-investor vertelde de lezers van Forbes hoe hij op zoek gaat naar noodlijdende bedrijven die iedereen haat en zwaar ondergewaardeerd worden door de markt.

Een goed voorbeeld van een dergelijk bedrijf is Cryptologic, waar Pabrai in de afgelopen maanden een belang nam van meer dan 10%. Cryptoplogic is een softwareleverancier voor online casino’s en werd recent hard getroffen door de strenge Amerikaanse wetgeving rond internetgokken.

Waar beleggers echter geen rekening mee hielden, is dat Cryptologic hier al jaren was op voorbereid en de omzet buiten de VS 70% van de totale cijfers uitmaakte.

Niettemin zagen beleggers de aandelen op de beurs halveren. Van $30 naar $15. De beurswaarde lag op dat moment rond de $200 miljoen. Een koersniveau dat we inderdaad mochten beschouwen als “zwaar ondergewaardeerd”. Het bedrijf bezat immers $125 miljoen cash en realiseerde in het afgelopen jaar een winst van $26 miljoen.

Ondanks deze lage waardering wilden beleggers er niet van weten. Geen idee waarom eigenlijk omdat Cryptologic nauwelijks last zou hebben van de nieuwe wetgeving. Het kind werd met het badwater weggegooid. De ideale situatie voor een belegger zoals Pabrai om zwaar in te kopen.

Met een effectieve marktwaarde van $75 miljoen ($200 miljoen market cap min $125 miljoen cash), kreeg hij de aandelen voor 3 keer de winst. Een K/W van 3! Goedkoop genoeg? Zeker weten!

Het is trouwens opmerkelijk dat een aantal van de bedrijven uit Pabrai’s aandelenportefeuille, ook deel uitmaken van onze selectie voor http://www.magischformule.com. In november wezen we beleggers ook al op de unieke situatie bij Cryptologic. We namen de aandelen zelf voor $17,5 in portefeuille en zitten na enkele maanden al op 46% winst.

Deze beleggingsmethode gaf ons de mogelijkheid om op precies hetzelfde moment in te stappen dan de “volgende Warren Buffett”.

Warren Buffett laat in zijn kaarten kijken

by Maarten Verheyen in Warren Buffett , Zonder categorie on November 28th, 2005

Het derde kwartaal ligt al een tijdje achter ons en uit de kwartaalrapporten die vermogensbeheerders indienen bij de SEC, kunnen we weer wat beleggingsideeën “stelen”? van werelds beste beleggers.

Zo blijkt dat Warren Buffett in het voorbije kwartaal sterk in actie kwam en miljarden dollars investeerde in twee blue chips. Anheuser Busch maakte maanden geleden al bekend dat Buffett aandeelhouder was geworden van de brouwer.

Het laatste kwartaalrapport geeft ook voor het eerst inzicht in de omvang van de positie. Buffett bezit 44,7 miljoen aandelen, goed voor een belang van 5,8%. Berkshire Hathaway wordt meteen de grootste aandeelhouder. In dollars gaat het om een investering van bijna $2 miljard.

Een tweede investering werd gedaan in de retailer Wal-Mart. Voor lezers van deze nieuwsbrief waarschijnlijk niet echt een verrassing. In maart van dit jaar schreef ik al over mijn vermoedens dat Buffett wel eens aandelen zou kunnen kopen van de discounter.

Dit vermoeden werd nu eindelijk bevestigd. Buffett bezit 19,9 miljoen aandelen, goed voor een investering van bijna $1 miljard.

Ook Carl Icahn was actief met maar liefst 5 nieuwe posities. De belangrijkste investering was in Fairmont Hotels. De value investor kocht 2,2 miljoen aandelen en dit blijkt al meteen een schot in de roos. Het aandeel won meer dan 30% sinds begin november. Verder stapte Iachn in Lexar Media, Walter Industries, Adventrx Pharmaceuticals en Transkaryotic Therapies.

Een andere value investor, Mohnish Pabrai, kocht in het voorbije kwartaal vooral aandelen Berkshire Hathaway en Liberty Global. Berkshire Hathaway werd ook in het afgelopen kwartaal door SMART Capital als koopwaardig bestempeld. Liberty Global lijkt dan weer de moeite waard om dieper te analyseren.

Superbeleggers en hun gemeenschappelijk talent

by Maarten Verheyen in Carl Icahn , Edward Lampert , Warren Buffett , value investing on November 10th, 2005

Wanneer we terugkijken op de succesvolle beleggingen die we in de afgelopen jaren deden, dan valt er één zaak op. Al deze aandelen hebben namelijk iets gemeenschappelijk. Ze werden gekocht op momenten dat niemand er van moest weten. We omschrijven dergelijke aandelen dan ook graag als “verwaarloosde aandelen”?.

En als we het track-record van andere succesvolle beleggers analyseren, stellen we hetzelfde fenomeen vast. Superbeleggers zoals Warren Buffett, Edward Lampert, Carl Icahn, … maakten fortuin door aandelen te kopen van bedrijven waar anderen hun neus voor ophaalden.

In een eerdere editie van deze nieuwsbrief schreef ik al over het succes dat Lampert kende met zijn investering in K-Mart. Hij deed de investering op een moment dat het bedrijf werkte onder “Chapter 11″? en kocht de aandelen voor amper $12.

K-Mart ging inmiddels maal tien op amper twee jaar tijd. Niet slecht voor een “verwaarloosd aandeel”?.

En ook Buffett kwam al enkele keren sterk uit de hoek door aandelen te kopen die uit de gratie waren. In de jaren zestig kocht hij aandelen American Express toen analisten vreesden voor het voortbestaan van het bedrijf.

De aandelen verdrievoudigden op twee jaar tijd.

En later herhaalde hij dit huzarenstukje nog eens door aandelen te kopen van Geico en Wells Fargo toen niemand nog een cent gaf voor de kansen van deze bedrijven.

Wie succesvol wil beleggen, moet tegen de gangbare opinie durven ingaan. Kopen op het moment dat het pessimisme zijn hoogtepunt bereikt.

We ontdekten bijvoorbeeld net een bijzonder interessante verzekeraar waar we zeer veel van verwachten. Zeer veel.

Het aandeel wordt totaal genegeerd op de beurs. Door de diverse orkanen wil niemand momenteel van verzekeraars weten. Ook al was 2005 op het gebied van orkanen het grootste rampjaar van de laatste honderd jaar.

De markt is blijkbaar van mening dat dit rampjaar het komend boekjaar nog eens wordt overgedaan. Een kans die we zelf bijzonder laag inschatten. En we zijn daarmee niet alleen. Ook Warren Buffett bezit onrechtstreeks aandelen van deze verzekeraar.

Waarom Buffett’s methode ook voor u werkt

by Maarten Verheyen in Warren Buffett , value investing on October 25th, 2005

Het verhaal van Buffett is intussen bekend. Hij bouwde van niets een onderneming op met een marktwaarde van $127 miljard … en hij deed het enkel door te beleggen in andere bedrijven!

Kan Buffett’s methode ook vandaag nog worden toegepast? Criticasters denken van niet omdat Buffett de afgelopen jaren vooral bedrijven volledig overneemt. En dat is inderdaad een optie die wij als particuliere belegger NIET hebben.

Bovendien werkt de Amerikaanse belastingwetgeving een beetje mee waardoor bedrijfsleiders vaak verplicht zijn hun bedrijf te verkopen om de erfenisrechten te kunnen betalen. Buffett profiteert een beetje van deze wetgeving door goedkoop dergelijke bedrijven over te nemen. En dat is dan weer een “luxe” die we in Europe niet kennen.

Sommige mensen concluderen dan al snel dat Buffett’s methode niet kan toegepast worden door particulieren. En deze kritiek wil ik rechtzetten met dit artikel.

1) Warren Buffett is zelf gestart met dezelfde “nadelen” die u en ik vandaag ervaren. Hij had weinig kapitaal en kon dus niet profiteren van bedrijfsleiders die hun bedrijf goedkoop van de hand deden om de erfenisrechten te betalen.

Buffett startte in 1959 met zijn “Partnership” en het duurde meer dan 15 jaar vooraleer hij zijn eerste bedrijf in totaliteit overnam. Buffett had toen al een netto vermogen van meer dan $25 miljoen.

Met meer dan $40 miljard liquide middelen is Buffett vandaag bijna verplicht om bedrijven in het geheel over te nemen. Investeringen van een paar honderd miljoen dollar stellen immers niet voor in het geheel van Berskhire.

We kunnen dus rustig stellen dat we als particulier hier een enorm voordeel hebben doordat we werken met beperkte bedragen. We kunnen onze portefeuille samenstellen hoe we dat willen. Buffett heeft deze luxe niet meer.

Hij kan bijvoorbeeld niet 20% van zijn geld steken in een bedrijf als Colruyt. Zelfs wanneer hij Colruyt volledig opkoopt, maakt deze investering amper 3% van zijn portefeuille uit.

2) Het beste bewijs dat Buffett’s methode ook vandaag nog kan worden toegepast, wordt geleverd door Lou Simpson. Simpson beheert de aandelenportefeuille van verzekeraar Geico (een volledige dochter van Berkshire Hathaway).

Simpson belegt volledig onafhankelijk van Buffett maar de gehanteerde filosofie is nogal gelijklopend. Simpson realiseerde sinds 1980 een gemiddelde jaarlijks return van 20,4%.

In de afgelopen vijf jaar realiseerde Simpson zelfs betere beleggingsresultaten dan Buffett zelf:

Simpson Buffett

2000 +20,9% +6,5%
2001 +5,2% -6,2%
2002 -8,1% +10,0%
2003 +38,8% +21,0%
2004 +16,9% +10,5%

Gemiddeld +14,7% +8,4%

Simpson is het levende bewijs dat Warren Buffett geklopt kan worden met zijn eigen spel. En particuliere beleggers die de principes van Buffett toepassen, kunnen evenzeer mooie resultaten realiseren. Ook al betekent dit dat men geen volledige bedrijven kan overnemen. Een voordeel dat Buffett ook pas kreeg toen hij al rijk was!

Berkshire Hathaway jaarvergadering

by Maarten Verheyen in Warren Buffett on May 25th, 2005

De jaarvergadering van Berkshire Hathaway (bedrijf van Warren Buffett) biedt beleggers steeds een goede gelegenheid om een beeld te krijgen van het denkwerk van deze legendarische belegger.

Aandeelhouders kunnen urenlang Buffett en zakenpartner Munger bestoken met de meest uitéénlopende vragen en dit levert steeds bijzonder interessante inzichten op.

Bart De Schutter was aanwezig op het evenement en bracht uitgebreid verslag uit op zijn website.