Aandelen

7 voorspellingen voor 2009

by Maarten Verheyen in Forex , Staatsobligaties , goud , grondstoffen on January 2nd, 2009

2008 ligt achter ons en als belegger maak je dan de balans op van het voorbije beursjaar. Het is geen mooi beeld. Voor de meeste beleggers was het voorbije jaar een totale ramp.

Heel wat beleggers vragen zich zelfs luidop af of het allemaal wel weer goed komt … en vooral wanneer.

Als ik terugkijk op mijn persoonlijk beursjaar, kan ik onmogelijk tevreden zijn. Ok, het verlies van 18% lijkt in deze omstandigheden eerder bescheiden maar het is absoluut geen briljante prestatie voor iemand die het allemaal vrij goed zag aankomen.

Misschien herinner je je hoe ik je begin 2008 met drie adviezen het nieuwe jaar instuurde? Ik vertelde je om short te gaan op China, te beleggen in Japanse Yen en goud te kopen.

Kijk eens aan: China daalde 65% … de YEN steeg xx en het goud kroop xx% hoger.

Wie met dergelijke voorspellingen er toch nog in slaagt om 18% verlies te maken, kan niet anders dan ontgoocheld zijn.

Maar het heeft geen zin om al te lang achterom te kijken. De verliezen zijn geleden en hetgeen nu telt, is hetgeen voor ons ligt.

Wat mogen we verwachten van 2009? Ik heb ook geen glazen bol en al helemaal geen paranormale gaven, maar ik wil mij toch wagen aan enkele voorspellingen voor de komende 12 maanden.

Maar alsjeblieft, lees deze nieuwsbrief voor wat het is. Een poging om enkele trends voor 2009 goed in te schatten. Voorspellingen liggen altijd moeilijk, vooral als het over de toekomst gaat.

#1 Goud zal blinken als nooit voorheen

Nooit eerder in de geschiedenis van de financiële markten werd er op een dergelijke schaal geld geprint door de wereldwijde overheden en centrale bankiers.

Dit zal vroeg of laat leiden tot een inflatiegolf om “u” tegen te zeggen. De slimmere beleggers op deze planeet hebben dit al een tijdje begrepen en particuliere beleggers kochten sleepten zoveel fysiek goud naar hun kluizen dat er vandaag een acuut tekort aan is!

#2 De dollar valt van zijn voetstuk

De dollar is vandaag de reservemunt van de wereld en de spil van het financiële systeem. Grondstoffen noteren in dollar, de meeste transacties gebeuren in dollar en het merendeel van de leningen werden afgesloten in de Amerikaanse munt.

Maar als er één munt rijp is voor een gigantisch pak voor de broek, dan is het ook diezelfde dollar waar heel het financieel systeem aan vast hangt.

De dollar heeft echter al zijn aantrekkingskracht verloren. De munt biedt amper nog rente op een moment dat er steeds meer van in omloop worden gebracht. Tel daarbij nog dat zowel de bevolking als de overheid al jaren boven hun stand leven, en je beseft snel dat dit dramatisch kan aflopen.

#3 Overheidsobligaties kelderen

Obligaties waren zondermeer DE belegging van 2008. De vlucht naar veiligheid dreef de prijzen van overheidsleningen tot ongekende hoogtes.

Het zou mij echter verbazen indien overheidspapier ook dit jaar nog op zoveel interesse kan rekenen. Zowel de Europese als de Amerikaanse overheden zullen in de komende maanden duizenden miljarden euro’s en dollars proberen op te halen via de kapitaalmarkten.

De markt zal overspoeld worden met vers papier en dit kan bijna niet anders dan de prijzen onderuit halen.

#4 Come-back van de grondstoffen

Eens de diverse stimulusprogramma’s op volle toeren draaien, zal de vraag naar grondstoffen opnieuw toenemen en de prijzen de hoogte in jagen.

En misschien profiteren sommige grondstoffen ook wel van een voorzichtig herstel in China? Vergeet niet dat de overheid er $586 miljard zal besteden aan infrastructuurwerken en de economie stimuleert met gerichte renteverlagingen.

Olie noteert nu misschien een stuk onder de $40, maar dit lijkt van korte duur. De vraag daalt snel … maar het aanbod eveneens! Bovendien worden heel wat projecten vandaag geschrapt hetgeen het aanbod van olie (en andere grondstoffen) in de toekomst alleen maar kleiner maakt.

Ik zie grondstoffen dan ook als een aantrekkelijkere investering dan aandelen. Het dalingspotentieel is veel beperkter terwijl de “upside” minstens even groot lijkt.

#5 Het mode woord voor 2009: faillissement!

Het is een beetje een open deur intrappen maar wie de recente werkloosheidscijfers bekijkt, merkt dat het heel hard gaat. In de VS verliezen nu maandelijks een half miljoen mensen hun job en in Europa is het zeker niet beter.

De crisis slaat sinds oktober diepe wonden in de reële economie en nu reeds kampt een kwart van de ondernemingen met liquiditeitsproblemen. Bovendien staan de bedrijven er in vele gevallen alleen voor nu de banken amper nog kredieten toestaan en bestaande kredietlijnen intrekken.

#6 Overheid te klein om banken te redden

Kleine landen die redder in nood willen spelen voor een te grote banksector, kunnen in zeer moeilijk vaarwater terecht komen. Ijsland was een beetje de kanarie in de koolmijn maar het heeft niemand belet om alsnog af te dalen.

Fortis heeft bijvoorbeeld in zijn ééntje twee keer zoveel schulden dan heel België. Je kan je terecht de vraag stellen of kleinere landen wel de middelen hebben om grote banken te ondersteunen?

Een aantal Oost-Europese landen, maar ook enkele landen binnen de Europese Unie hebben hun hand overspeeld en zijn virtueel failliet.

Het gevolg? Argentijnse toestanden. Landen die niet meer in staat zijn hun verplichtingen na te komen en hun schulden af te betalen!

#7 Landbouw terug in trek

De financiële crisis en een bijzonder goede oogst hebben ons allemaal even afgeleid van een misschien wel nog groter probleem: het dreigend voedseltekort.

Het verhaal is bekend. Meer dan 2 miljard mensen in India en China zien hun inkomen fors toenemen en willen ook vaker een stukje vlees op hun bord. En aangezien er 8 kilo graan nodig is om 1 kilo vlees te produceren, zorgt dit vooral voor een stijgende vraag naar landbouwproducten.

Helaas neemt de beschikbare landbouwgrond op hetzelfde moment af. De vraag is nu al een tijdje groter dan het aanbod waardoor de wereldwijde voorraden van heel wat belangrijke landbouwgrondstoffen een historisch dieptepunt hebben bereikt.

Gelukkig kon dit tekort in 2008 nog min of meer worden opgevangen door een bijzonder goede oogst maar zullen we in 2009 evenveel geluk hebben?

Keren we terug naar de goudstandaard?

by Maarten Verheyen in Forex , goud on October 29th, 2008

De voorbije weken gaan er meer en meer stemmen voor een nieuwe “Bretton Woods”. Zowel Nicolas Sarkozy als Gordon Brown willen de wereldmachten rond de tafel brengen om te sleutelen aan het financiële systeem.

Het huidige systeem werd boven het doopvont gehouden in 1944 waarbij werd afgesproken dat de wereldvaluta gedekt zouden worden door de Amerikaanse dollar.

Tot voor kort waren de munten gekoppeld aan het goud, maar aangezien de dollar steeds kan ingeruild worden voor goud, zaten we in feite nog steeds op de goudstandaard.

Aangezien alle grondstoffen en een flink deel van de wereldhandel voortaan werden afgerekend in dollars, ontstond er een permanente vraag naar de greenback.

Ook centrale banken hielden grote dollarreserves aan om de eigen munt te ondersteunen.

Het belang van een goudstandaard is “discipline”. Geen enkel land kan zomaar extra valuta in omloop brengen. De rekeningen moeten blijven kloppen.

Maar de VS was eind jaren ’60 een dure oorlog gestart in Vietnam en had er niet beter op gevonden dan drukpersen te laten draaien.

De extra dollars die zo in omloop werden gebracht overspoelden al snel de wereld en enkele landen begonnen deze overtollige dollarreserves om te zetten in goud.

Vooral de Franse president Charles de Gaulle plunderde Fort Knox en de Amerikanen zagen hun goudvoorraad behoorlijk slinken.

Dit systeem was uiteraard niet haalbaar op termijn. Maar in plaats van terug te keren naar financiële discipline besliste de VS simpelweg om de dollar niet langer in te ruilen voor goud.

Op dat moment ontstond in feite een nieuw financieel systeem met “fiat currencies” (zwevende munten).

De dollar werd losgekoppeld van het goud waardoor de VS de teugels kon laten vieren. Men kon op dat moment naar eigen goeddunken extra dollars in omloop brengen zonder daarvoor rekenschap af te leggen.

Het liet de Verenigde Staten toe om als enige land van de wereld steeds grotere handelstekorten op te bouwen. De handelspartners werden overspoeld met dollars die later weer terug aan de VS ontleend werden.

Het is een systeem dat tot op vandaag de orde van de dag uitmaakt. De Amerikanen maken er dankbaar gebruik van om steeds grotere handelstekorten op te bouwen en de wereld leeg te kopen.

En waarom niet? Lekker makkelijk als je handelspartners toch verplicht zijn om die waardeloze dollars aan te nemen en ze tegelijkertijd aan je teruglenen.

Want dat is precies wat er gebeurt. Amerikaanse bedrijven kopen goederen in China, betalen in dollar en de Chinezen beleggen die dollars dan in Amerikaans staatspapier.

Veel keuze hebben ze niet. De Chinezen hebben in de voorbije jaren steeds grotere handelstekorten met de VS opgebouwd waardoor ze momenteel om en bij de $2000 miljard aan reserves bezitten.

Indien men vandaag zou beslissen om die dollars van de hand te doen, zou dat de Amerikaanse munt compleet onderuit halen. De Chinezen zitten gevangen.

Hoe lang kan de VS de wereld blijven plunderen met hun vers geprinte dollars? Wel, tegenwoordig hebben ze $2 miljard vers kapitaal nodig PER DAG!

Dat is geld dat buitenlanders moeten investeren in Amerikaanse activa (aandelen, obligaties, vastgoed, …) om de handelstekorten op te vangen.

Het is zelfs zo erg geworden dat 80% van de spaargelden van de wereld momenteel naar de VS stromen om de boel draaiende te houden.

We zitten dus zeer dicht tegen de limieten van het mogelijke aan.

De VS kan dit niet blijven volhouden en zal de handelsbalans recht moeten trekken. Dat wil zeggen: minder consumeren en meer produceren!

Maar men lijkt op korte termijn niet echt gehaast om de buikriem aan te halen. Vandaar dat de wereld steeds luider roept om een nieuwe Bretton Woods. Een systeem dat de VS verplicht tot financiële discipline.

Wat betekent dit nu allemaal concreet voor ons als beleggers?

Wel, op termijn lijkt het evident dat de Amerikaanse dollar opnieuw in waarde zal dalen. Ze overspoelen de wereld ermee en de wetten van vraag en aanbod zeggen dat prijzen meestal dalen wanneer het aanbod zo sterk wordt opgedreven. Ook hier.

Maar op korte termijn maakte de dollar een mooie “run” geholpen door de deleveraging die we momenteel zien. Maak er gebruik van om je dollars te dumpen.

De dollar zal dalen. Maar ten opzichte van wat? De euro? Misschien. Al is de euro zeker geen sterke munt. Ik denk dat de dollar vooral zal dalen ten opzichte van de enige echte wereldmunt: goud!

Al kan het goud op korte termijn nog wat onder druk blijven staan door de sterkte van de dollar. Maar weet dat het op lange termijn niet houdbaar is.

Het zou me ook niet verbazen indien we straks terugkeren naar de goudstandaard waarbij munten weer gekoppeld worden aan de prijs van het goud.

Het is het enige systeem dat echt blijkt te werken en iedereen in het gareel laat lopen. Het einde van de dollar als de reservemunt van de wereld is in zicht.

Dollar straks waardeloos

by Maarten Verheyen in Forex , Zonder categorie , goud , kredietcrisis on September 24th, 2008

$700 miljard. Dat is het geld dat de VS klaarlegt om deze crisis aan te pakken. Een astronomisch bedrag.

Zal het genoeg zijn? Paulson kan de belastingbetaler hierover geen garanties geven. Waarschijnlijk niet dus.

Tel daarbij nog de $200 miljard die men reserveert voor Fannie en Freddie … de $85 miljard voor AIG … de $30 miljard voor Bear Stearns en de totale factuur bedraagt al meer dan $1,000 miljard. Als ze daar niet oppassen, hebben ze het straks over serieuze bedragen!

Waar zal de VS deze centen halen? Ze gaan het lenen. Vandaar dat de rente op staatspapier vrijdag met een halve procent inééns steeg. Als de rente nu ook nog gaat stijgen, zal dat ongetwijfeld voor nieuwe problemen zorgen.

De meeste leningen werden immers verstrekt met variabele rentevergoedingen en hogere aflossingen zullen nog meer consumenten in de problemen brengen.

Er was in juli al wat commotie in het Congres omdat het schuldplafond verhoogd moest van $9,800 miljard naar $10,600 miljard. De magische grens van TIENDUIZEND MILJARD DOLLAR aan schulden!

Nauwelijks drie maanden later moet het plafond opnieuw hoger. Deze keer van $10,600 miljard naar $11,300 miljard.

Ja, de Amerikaanse belastingbetaler zal de komende jaren de tering naar de nering moeten zetten om de overheidsschulden af te betalen. Als het zover al komt natuurlijk. Want waarom zou je een dergelijke schuldenlast aflossen als je gewoon dollars kan bijdrukken?

De grootste schuldeisers van de VS zitten in Azië (China en Japan). Waarom zou men hen niet terugbetalen met goedkope dollars? De Chinezen zijn er zeker niet meer gerust in. Stilletjes aan beginnen ze te roepen dat het huidige systeem vervangen moeten worden door een nieuw financieel systeem, waarbij de dollar niet meer de reservemunt van de wereld is.

Het is voor de VS namelijk makkelijk om geld te lenen als je zoveel dollars kan printen als je wil. Het is een voorrecht dat enkel is weggelegd voor de VS.

De vraag hoe lang de rest van de wereld dit zal blijven tolereren, is actueler dan ooit. Maar zolang het kan, zal de VS het spel blijven spelen. Dollars blijven drukken om deze crisis aan te pakken.

Er is geen betere garantie voor hogere goudprijzen, dan het beleid dat de VS nu voert. Ze kunnen zoveel dollars in omloop brengen als ze willen, de hoeveelheid goud blijft hetzelfde. En er zullen meer dollars nodig zijn om één ounce goud te kopen.

We gingen gisteren alweer over de $900. Dit is misschien wel de laatste kans die beleggers krijgen om goud te kopen voor minder dan $1000 per ounce. Zeer waarschijnlijk voor de rest van ons leven.

Ik heb het de voorbije maanden herhaaldelijk geschreven. En ik ga het blijven doen: koop goud! Zowel fysiek als mijnen mag.

Soros laat in zijn portefeuille kijken

by Maarten Verheyen in Forex , Groeilanden , Zonder categorie , kredietcrisis on April 8th, 2008

George Soros, ongetwijfeld één van de grootste speculanten van de afgelopen decennia, stelde vorige week zijn nieuwe boek “The New Paradigm for Financial Markets” voor.
Soros geeft in het boek heel wat inzichten in de huidige crisis en hij is nogal negatief voor het verdere verloop. Je moet weten dat hij in feite met pensioen was en het beheer van zijn omvangrijk vermogen aan anderen overliet.

Maar de huidige crisis is ernstig genoeg om de touwtjes terug volledig zelf in handen te nemen.

Volgens Soros zijn de financiële markten allesbehalve efficiënt maar hebben ze wel de neiging om zelfcorrigerend te werken. Nu en dan loopt het echter uit de hand door wat hij omschrijft als zelfversterkende trends. Deze trends resulteren gewoonlijk in een boom/bust-scenario.

Een zelfversterkende trend vindt plaats wanneer de koersen de fundamentals beïnvloeden.

Laat me dit even illustreren aan de hand van een voorbeeld.

In het eerste halfjaar van dit jaar, worden de afbetalingen van honderden miljarden dollars aan hypotheken “gereset”. Heel wat leningen die in de periode 2005-2007 werden toegekend, maakten immers gebruik van zogenaamde “teaser rates” waarbij leners de eerste 2 jaar slechts gehouden waren aan minimumaflossingen.

Wel, het gros van die leningen zullen in het eerste halfjaar overschakelen naar normale aflossingen die vaak 2 tot 3 keer hoger liggen. Uit cijfers van gelijkaardige hypotheken die reeds eerder “gereset” werden, blijkt dat een groot aantal van deze leningen niet meer terugbetaald worden.

Het gevolg is dat de bank een percentage van de leningen afschrijft en gemiddeld na anderhalf jaar beslag legt op het huis en het op de markt gooit.

Door het stijgend aantal “foreclosures” komen uiteraard de vastgoedprijzen verder onder druk te staan waardoor heel wat Amerikanen met “negative equity” geconfronteerd worden.

Negative equity ontstaat wanneer de waarde van het huis lager ligt dan het uitstaand bedrag van de lening. Iemand die een huis koopt voor $500,000 en dit volledig financiert, zit met $150,000 aan negatief vermogen wanneer zijn huis vervolgens 30% in waarde daalt.

De verleiding voor deze mensen is dan zeer groot om de hypotheekaflossingen te staken en het huis over te dragen aan de bank. Men heeft hier in de VS zelfs een term voor: jingle mail.

En voila, we zitten met een zelfversterkende trend.

De huizenprijzen dalen … waardoor meer mensen met negatief vermogen komen te zitten … hun afbetalingen staken … en vervolgens hun huis overdragen aan de bank. Het huis wordt verkocht en de cirkel kan zich herhalen.

Belangrijk detail is dat Amerikanen contractueel perfect hun aflossingen kunnen staken en hun huis in beslag laten leggen door de bank. Het is de bank die dan met de minwaarde blijft zitten!

Het einde van de crisis is dus nog niet in zicht en 2008 zal bijzonder moeilijk worden. De dalende vastgoedprijzen zullen voor bijkomende afschrijvingen zorgen in de banksector en de consumptie onder druk zetten.

Soros heeft dan ook shortposities op de Amerikaanse dollar, Amerikaanse overheidsobligaties en Amerikaanse en Europese aandelen. Hij zit dan weer long in China, India, de golfstaten en een aantal ondergewaardeerde munten.

Het bijna bankroet van Bear Stearns

by Maarten Verheyen in Forex , Groeilanden , Zonder categorie , goud , kredietcrisis on March 17th, 2008

het gebeurt zelden dat mijn nieuwsbrief zo vroeg in de week al verschijnt, maar dit zijn uitzonderlijke tijden.

Vrijdag kwam één van Amerika’s grootste zakenbankiers zwaar in de problemen en het is belangrijk om de zaken in het juiste perspectief te zien om je portefeuille maximaal te beschermen.

Zoals je weet, ben ik al sinds de zomer zeer negatief voor de financiële sector en ik verklaarde toen al in een interview met Het Laatste Nieuws dat de kans dat we in 2008 een bank failliet zouden zien gaan, nooit groter was.

Sindsdien…

… werd Countrywide Financial ei zo na van het faillissement gered

… nationaliseerde de Britse overheid Northern Rock

… kocht JP Morgan Bear Stearns voor 2 symbolische dollars

En het is vooral over die laatste transactie dat ik het vandaag met je wil hebben.

Bear Stearns verklaarde begin vorige week nog over meer dan voldoende liquiditeiten te beschikken om de financiële storm te doorstaan.

Vrijdag bleek echter al dat men de markt iets had voorgelogen en moesten de Federal Reserve en JP Morgan de zakenbankier bijspringen met een noodkrediet.

Het aandeel plofte op de beurs 47% lager tot een absoluut dieptepunt van $30. In mei betaalden beleggers nog $160 voor de aandelen.

JP Morgen stond dit weekend onder druk van de Federal Reserve om een overname van Bear Stearns aan te kondigen vooraleer de markten vandaag openen.

JP Morgan is een trouwe aanhanger van de FED en deed braafjes wat gevraagd werd. JP Morgan koopt Bear Stearns en betaalt … $2 per aandeel.

En nog betalen ze misschien te veel!

Waarom?

Bear Stearns heeft voor $13.400 miljard aan derivaten uitstaan, waarvan het zeer moeilijk is om te bepalen hoeveel deze afgeleide producten effectief waard zijn.

Een verschil in waarde van 1% betekent namelijk een verlies van meer dan $100 miljard. En dat is zelfs voor JP Morgan, met een eigen vermogen van $123 miljard, teveel om in één keer door te slikken.

Vergis je niet. De Federal Reserve doet er ALLES aan om deze crisis te bedwingen en een totale inéénstorting van het financiële systeem te vermijden.

In hun ogen is een “klein beetje” inflatie op korte termijn minder erg dan een recessie die uitmondt in een depressie. En hiervoor wordt alles uit de kast gehaald, inclusief maatregelen die tot voor kort ondenkbaar waren.

Vorige week bijvoorbeeld gaf Ben Bernanke banken de mogelijkheid om hun illiquide hypotheekleningen te ruilen voor staatspapier. Hierdoor pompt men $200 miljard aan extra liquiditeiten in het systeem.

Door de maatregel zit de centrale bank binnenkort wel met een omvangrijke portefeuille aan hypotheekleningen, waarvan de verliezen worden gedragen worden door de belastingbetaler.

Nog onconventioneler misschien is de beslissing om voor het eerst in de geschiedenis ook brokers de mogelijkheid te geven om te lenen van de centrale bank.

En om het helemaal compleet te maken, verlaagde Bernanke dit weekend de rente ook nog eens met 0,25%. Het is waarschijnlijk maar een voorproefje van hetgeen nog komen moet. De markt lijkt te rekenen op een renteverlaging van 75 tot zelfs 100 basispunten.

Eind november gaf ik je 3 mogelijkheden om te profiteren van deze crisis. Ik adviseerde je om Chinese aandelen te shorten … de Japanse Yen te kopen … en grondstoffen aan je portefeuille toe te voegen.

Een advies dat ik begin dit jaar nog eens onderstreepte.

In de afgelopen maanden heb je kunnen vaststellen hoe de YEN in waarde steeg … het goud door het plafond van $1,000 ging … en Chinese aandelen crashten.

Maar ondanks de gigantische winsten, wil ik dat je deze posities gewoon blijft aanhouden. Ik verwacht nog grotere winsten in de komende maanden.

Indien je het echt niet kan laten, mag je eventueel overwegen om de helft van de inverse trackers* op Chinese aandelen te verkopen en zo een winst van 50% tot 70% te realiseren.

* inverse trackers zijn exchange traded funds die stijgen wanneer de onderliggende waarde daalt. Een aantrekkelijk instrument om in te spelen op dalende koersen dus.

Koop de Japanse Yen!

by Maarten Verheyen in Forex on February 6th, 2008

De verliezen met subprimeleningen hebben inmiddels de $100 miljard overschreden en de eerste slachtoffers zijn bekend.

Countrywide Financial, de grootste hypotheekverstrekker in de VS, is via een gedwongen verkoop in handen gevallen van Bank of America en het lijkt niet meer dan een kwestie van tijd vooraleer ook Ambac en MBIA het bijltje erbij neerleggen.

En het wordt erger met de dag. Het zijn niet enkel meer de subprimeleningen die bankiers opzadelen met miljardenverliezen.

Zowel Citigroup als Bank of America boekten in het vierde kwartaal groter dan verwachte verliezen met commerciële kredieten en zelfs American Express - die nochtans mikt op de hogere klasse - kampt met moeilijker inbare vorderingen.

De Federal Reserve ziet de ernst van de situatie duidelijk in en verlaagde de rente 2 weken geleden in één keer met 75 basispunten. Dit was de grootste rentedaling sinds 1984 en … de eerste maal sinds de aanslagen op de WTC-torens dat werd uitgepakt met een tussentijdse ingreep.

En alsof het allemaal nog niet genoeg is, verlaagde Ben Bernanke vorige week OPNIEUW de basisrente met een halve procent.

Het zal dan ook niet niemand verbazen dat financiële aandelen tot de slechtste presteerders zijn op de financiële markten. Dexia daalde met 47%… ING speelde 40% kwijt … en Fortis kreeg een dreun van 57%

De problemen blijven overigens niet beperkt tot de financiële sector alleen. Ten opzichte van de dieptepunten van enkele dagen geleden zagen we de BEL20 30% kwijtspelen, verloor de AEX 29% … en bedroeg het verlies van de CAC40 27%.

Dat is nog maar het begin. De recessie moet nog toeslaan en de eerste slachtoffers zijn al gevallen. We mogen er niet aan denken hoeveel de verliezen kunnen oplopen naarmate de situatie verslechtert.

Hoeveel nieuwe leningen zullen financiële instellingen over heel de wereld moeten afschrijven eens de werkloosheid stijgt … de consumentenuitgaven dalen … en het aantal faillissementen exploderen?

Want dat is precies wat we mogen verwachten in een recessie!

Maar als belegger hoef je niet noodzakelijk lijdzaam toe te kijken hoe je vermogen voor je ogen verdampt. Ik wil je namelijk informeren over een relatief veilige belegging die tientallen procenten in waarde kan stijgen naarmate de crisis ernstiger wordt.

Ik heb het hier over de … JAPANSE YEN!

Om de Japanse economische groei te stimuleren heeft de Japanse centrale bank de rente jarenlang dicht tegen de nul procent gehouden.

Voor diverse hedge funds een geschenk uit de hemel. Zij kregen de kans om geld te lenen in Japanse Yen tegen minder dan 1% rente … om vervolgens te herbeleggen in Amerikaans vastgoed of obligaties dat enkele procenten meer opbracht.

Deze carry trade leverde jarenlang gigantische winsten op en fondsen gingen leningen aan ter waarde van honderden en honderden miljarden dollars.

Wat kon er fout gaan? Wat is er immers veiliger dan je geld te beleggen in obligaties of vastgoed?

Maar stilaan worden deze hedge funds natuurlijk nerveus. In hun zoektocht naar hogere rendementen, kochten ook zij subprime-leningen die nu plots waardeloos blijken. Tel daar nog de dalende vastgoedprijzen bij op en je begrijpt dat deze trades plots heel wat minder veilig lijken dan eerst gedacht.

Bovendien daalt de Amerikaanse rente pijlsnel waardoor het renteverschil tussen de Japanse Yen en de Amerikaanse dollar afneemt.

Deze trade is niet langer winstgevend en om verdere risico’s te vermijden, hebben speculanten geen andere keuze dan hun Amerikaanse obligaties te VERKOPEN en de Japanse Yen te KOPEN.

Dit betekent dat de massale leningen in Yen terugbetaald moeten worden waardoor de Japanse munt de komende maanden op flink wat interesse mag rekenen.

Kijk, toen valutatraders tijdens de Azië-crisis in 1998 precies dezelfde posities probeerden te liquideren, steeg de YEN met 20% op minder dan één maand tijd!

Wat beleggers echter misschien vergeten zijn is dat deze carry trades vandaag ZEVEN KEER GROTER zijn. Hoeveel zal de YEN deze keer in waarde stijgen?

Voor mij is het duidelijk. De veiligste manier om te profiteren van deze crisis is om te speculeren op een stijging van de Japanse Yen.

Hoe?

Als belegger heb je een aantal opties. Je kan turbo’s kopen op EURONEXT en via deze afgeleide producten gokken op een daling van de EUR/YEN-verhouding. (wanneer de EUR/YEN daalt, stijgt de YEN!)

Of je kan via een gespecialiseerde tussenpersoon zoals Saxobank rechtstreeks handelen op FOREX en inspelen op een appreciatie van de YEN.

Via Saxobank kan je in real-time handelen in 160 valutaparen (en ook nog eens in 9200 aandelen, 3800 CFD’s en 440 futures!).

Enfin, als je je een beetje vertrouwd wil maken met hun aanbod, kan je via deze pagina een gratis demo downloaden en zelf ontdekken welke mogelijkheden dit trading platform je biedt.

De berenmarkt heet u welkom

by Maarten Verheyen in Forex , Zonder categorie , grondstoffen , kredietcrisis on January 17th, 2008

“Bel20 tuimelt in berenmarkt”, kopt De Tijd vandaag. We zien nu eindelijk gebeuren waar ik al maanden voor waarschuw.

Het is nog maar van begin december geleden dat ik waarschuwde voor verdere problemen in de banksector en je liet weten dat de problemen nog niet achter ons liggen.

De recente ontwikkelingen binnen de sector lijken me nu gelijk te geven.

Wells Fargo zag de winst in het vierde kwartaal met 38% dalen. Oorzaak? Een afschrijving van $1,4 miljard op uitstaande leningen.

JP Morgan deed al niet veel beter en kende een winstdaling van 34%. Ook hier was het een extra afschrijving van $1,3 miljard die de winstcijfers onder druk zette.

Maar de hoofdprijs ging toch wel naar Citigroup. De wereldwijde bankgigant realiseerde een verlies van iets minder dan $10 miljard, uiteraard geholpen door afschrijvingen van … $22 miljard!

En het is niet alleen meer de subprime-leningen die voor problemen zorgen. Men reserveerde $4 miljard voor verliezen op uitstaande consumentenkredieten!

Kijk, eind november adviseerde ik je om Chinese aandelen te shorten … de Japanse Yen te kopen … en om jezelf te beschermen met goud.

Laten we even kijken hoe deze posities het de afgelopen maanden deden en vooral hoe het nu verder moet.

1) We beginnen met China. De beurs kreeg klappen in de afgelopen dagen en de inverse tracker die ik adviseerde steeg op vier handelsdagen van $69 naar $92.

MIJN ADVIES: China blijft er alles aan doen om de aandelenmarkt af te koelen en ik zie de koersen verder afglijden. De waarderingen zijn simpelweg te hoog, zeker nu wereldwijde beleggers risicobewuster worden. De shortpositie mag in portefeuille blijven.

2) De Japanse Yen doorbrak in de voorbije dagen de weerstand op 159 (voor de EUR/YEN) en de weg ligt nu open naar koersen van 150 of minder.

Om misverstanden te vermijden: wanneer de EUR/YEN-verhouding daalt, stijgt de waarde van Yen ten opzichte van de Euro!

Wie begin oktober op een stijging van de Yen inspeelde via de turbo die ik naar voren schoof, kijkt aan tegen een koerswinst van bijna 40%.

MIJN ADVIES: Dit is nog maar het begin. De Yen is schromelijk ondergewaardeerd en moet op termijn op zijn minst naar 130 voor de EUR/YEN. Wie de YEN nog niet in portefeuille heeft, mag nog steeds instappen.

3) Het goud tenslotte. Tja, wat kan ik er nog over zeggen? Ik scheef eind vorig jaar dat het goud 179% hoger kan … en dat de vraag naar het edele metaal bijzonder sterk stijgt.

Heel wat beleggers hebben indertijd meteen actie ondernomen en aandelen van mijn favoriete goudmijn aangeschaft.

MIJN ADVIES: Goud blijft aantrekkelijk als belegging en ik voorzie veel hogere koersen in 2008. Op termijn moet de prijs naar $2,000 of meer. Een koersniveau dat binnen een periode van vijf jaar haalbaar is. Ik blijf dan ook koper.

Wat nu te doen?

by Maarten Verheyen in Forex , Groeilanden , grondstoffen , kredietcrisis on November 23rd, 2007

Sinds de topkoersen eerder dit jaar…daalde Agfa-Gevaert 75,2% in waarde… verloor Fortis 47,0% … en werden UCB en Omega Pharma respectievelijk 42,0% en 41,2% goedkoper!

Het zijn misschien de meest opvallende koersverliezen van Belgische blue chips , maar we moeten vaststellen dat de koersdalingen diepe wonden slaan.

We zien nu eindelijk gebeuren waar ik al maanden op wijs:

Tijdens de zomer waarschuwde ik je reeds dat het einde van de crisis nog niet in zicht was…

Begin oktober liet ik je nogmaals weten hoe ernstig de situatie was … ondanks de nieuwe hoogtepunten van de beurzen

… en enkele weken geleden liet ik je weten dat de Chinese beurs afstreeft op een regelrechte beurscrash!

En om eerlijk te zijn, ik ben bezorgder dan ooit. Beleggers kunnen de wankele toestand van de financiële sector niet langer negeren.

Maanden geleden kwam de éne bank na de andere ons vertellen hoe beperkt de impact van de subprime-crisis werkelijk was en dat we ons geen zorgen hoefden te maken over de verstrekte leningen.

Ondertussen weten we natuurlijk beter. Volgens bepaalde geruchten zou Citigroup maar liefst $15 miljard moeten afboeken en gisteren publiceerde Freddie Mac met het schaamrood op de wangen een kwartaalverlies van $2 miljard.

Het aandeel werd door beleggers afgestraft met een koersdreun van 29% tot het laagste niveau van de afgelopen 10 jaar! Ook collega Fannie Mae ging 25% lager op het nieuws.

Het is precies deze ontwikkeling die me vertelt dat we de bodem nog niet gezien hebben. Fannie Mae en Freddie Mac zijn zo’n beetje het cement van het financiële systeem in de VS en wanneer deze bedrijven op een dergelijke manier in de problemen komen, belooft dat niets goed!

De beste beleggingen in deze turbulente tijden?

1) Koop de Japanse Yen. Deze munt is makkelijk 30% tot 40% ondergewaardeerd en profiteert van dalende beurskoersen. Speculanten zijn dan immers verplicht om aandelen te verkopen en de leningen in Yen terug te betalen … hetgeen voor hogere koersen zorgt.

2) Via een inverse tracker, kan je inspelen op een verdere daling van de Chinese beurs. Voor ieder procent dat China daalt, stijgt deze ETF 2% in waarde.

3) Koop grondstoffen. De drukpers van de Amerikanen draait op volle toeren en de markt wordt letterlijk overspoeld met “verse” dollars…hetgeen zorgt voor stijgende grondstofprijzen. Ik kom zo snel mogelijk met een update hierover waarbij ik je informeer welke bedrijven het meest zullen profiteren!

Greenspan: “Het ergste wat ik ooit heb meegemaakt”

by Maarten Verheyen in Forex , kredietcrisis on October 2nd, 2007

Ik heb slecht nieuws: Indien je denkt dat de kredietcrisis achter ons ligt, denk dan maar snel iets anders. Je hebt nog niets gezien!

Maar het goede nieuws is dat je in deze nieuwsbrief meer leert over de best mogelijke belegging in deze moeilijke tijden.

Vergis je niet. Het is niet omdat de financiële markten hun verliezen van de voorbije maanden nagenoeg volledig recupereerden, dat het terug rozengeur en maneschijn is. Verre van!

Er is nog zoiets als de wereldwijde credit crunch. Banken zijn zeeeeeeer terughoudend geworden om nieuwe leningen uit te schrijven. Het wantrouwen is zelfs zo groot dat banken nog amper bereid zijn elkaar geld te lenen!

Het is natuurlijk allemaal begonnen met de subprimeleningen. Maar de crisis zit vandaag veel dieper.

Door de crisis in de hypotheeksector, worden er nog amper leningen verstrekt waardoor de vastgoedmarkt onder zware druk komt te staan.

De verkoop van nieuwe woningen daalt maand na maand en bouwbedrijven worden stilaan wanhopig. Zij zitten met een gigantische voorraad aan onverkoopbare woningen. De enige manier om er vanaf te geraken, is de broek laten zakken en megakortingen aan te bieden. Er zijn zelfs al bouwfirma’s die een nieuwe auto aanbieden als extra bonus bij de aankoop van een huis.

Zelfs Alan Greenspan, op zijn 82ste toch niet bepaald een onervaren groentje, noemt de huidige situatie “het ergste wat ik ooit heb meegemaakt”.

Als ik vragen mag: wat is er nog nodig vooraleer beleggers eindelijk eens gaan luisteren en inzien dat de gevaren op de financiële markten momenteel gigantisch zijn?

Wie vandaag nog met dure aandelen in portefeuille zit, neemt best zijn beleggingen eens onder de loep en dumpt deelnemingen waarvan de koers te ver boven de intrinsieke waarde ligt.

Volgens Greenspan zijn zowel de aandelen- als de obligatiemarkten overgewaardeerd. Voila, daar heb je het.

Valt het je trouwens ook op hoe Greenspan’s woorden vandaag veel minder au sérieux genomen worden dan toen hij nog voorzitter was van de FED. Indien hij dezelfde uitspraken enkele jaren geleden had gedaan, zouden de markten vanmorgen waarschijnlijk meerdere procenten lager noteren.

Maar vandaag lijkt niemand echt op te kijken van zijn uitspraken. Vreemd.

Maar goed, dat was het slechte nieuws. We zijn nog niet uit het bos, zoveel is duidelijk.

De beste manier om te profiteren van deze crisis? De Japanse Yen natuurlijk!

Het kwam hier enkele weken geleden al eens aan bod, liefhebbers kunnen mijn argumenten hier nalezen.

Naar aanleiding van het artikel kreeg ik heel wat vragen over hoe je als belegger inspeelt op een stijging van de YEN. Je kan natuurlijk gewoon termijndeposito’s aanhouden in YEN. Dit is uiteraard de minst risicovolle manier om te speculeren op een stijgende Japanse munt.

Wie een beetje avontuurlijker is en niet bang is van de nodige risico’s, kan echter ook overwegen om via derivaten in te spelen op een opwaardering van de YEN.

Op Euronext kan je bijvoorbeeld turbo’s kopen die in waarde stijgen wanneer de EUR/YEN-verhouding daalt. Denk eraan, de Japanse YEN stijgt in waarde, wanneer de EUR/YEN daalt! In de huidige markt zou ik kiezen voor deze turbo

Maar let wel op, turbo’s zijn enkel geschikt voor risicobewuste beleggers en zeker geen instrumenten voor onervaren of behoudende beleggers.

Nu we het toch over derivaten hebben. Ik schreef recent hoe de kapitaalverhoging van Fortis de koers van het aandeel onder druk zou zetten. Hetgeen inmiddels gebeurde. Het aandeel donderde inmiddels zo’n 15% lager, precies zoals ik voorspelde.

Speculanten die mijn advies in de praktijk brachten door puts te kopen, kijken inmiddels terug op een meerwaarde van ongeveer 150% tot 200%. Lijkt me een mooi moment om de winst binnen te halen, ook al zie ik Fortis ook de komende weken niet meteen in koers stijgen.

De beste manier om te profiteren van deze crisis

by Maarten Verheyen in Forex , SMART Capital , kredietcrisis on September 20th, 2007

Er klopt iets niet.

Ondanks de hypotheekcrisis die de financiële wereld al maanden gijzelt…

Ondanks de angst voor een wereldwijde recessie die nu reeds toeslaat in de bouwsector…

En ondanks de Amerikaanse dollar die vanmorgen op het laagste koersniveau van de afgelopen 30 (!) jaar noteerde…

Bereikte de Dow Jones op 2%
na een nieuwe ALL TIME HIGH!

Beleggers reageren euforisch op de maatregelen die de Amerikaanse centrale bank neemt om de crisis onder controle krijgen.

De Federal Reserve verlaagde niet alleen de rente met 50 basispunten, maar pompte ook nog eens enkele miljarden dollars extra liquiditeiten in het systeem.

De boodschap voor speculanten en andere financiële goochelaars? Doe rustig verder jongens, als het fout gaat, staan we klaar om jullie uit het moeras te trekken.

Maar de maatregelen die Ben Bernanke nu neemt, zijn nefast voor de waarde van de Amerikaanse dollar. De combinatie van een dalende rente…oplopende inflatie…en een toevloed aan extra liquiditeiten vormen een explosieve cocktail.

Vergeet niet dat een steeds groter aantal dollars in buitenlandse handen zitten. De laatste schattingen spreken van $7,000 miljard…een cijfer dat dagelijks nog met $2 miljard aandikt.

Deze buitenlandse beleggers moeten machteloos toekijken hoe hun investering nu bijna dagelijks in waarde daalt. Maar… hoe lang nog?

Vroeg of laat hebben zij er genoeg van en dumpen zij hun dollars voor de ultieme genadeslag. De lange termijn rente in de VS kan dan ook niet anders dan stijgen.

Indien Amerikanen buitenlandse investeerders willen overtuigen om toch maar hun dollars aan te houden, zullen zij hier een fors hogere rentevergoeding tegenover moeten zetten. Ik mag er niet aan denken wat een verdere rentestijging betekent voor de Amerikaanse hypotheekmarkt…

Als ervaren traders en beursrotten mij vertellen dat de huidige toestanden op de wereldwijde valutamarkten met niets te vergelijken is… dat zij nooit eerder iets dergelijks zagen… dan neem ik dat heel serieus.

Sterker nog, de huidige “crisis” biedt alerte speculanten één van de grootste kansen op megawinsten sinds de val van het Britse Pond.

Er is geen enkele reden om aan de zijlijn toe te kijken terwijl anderen fortuinen verdienen met de juiste posities in de grootste markt ter wereld.

Ik heb het natuurlijk over de ongelooflijke onderwaardering van de Japanse Yen. Economen berekenden dat de Japanse munt meer dan 40% onder de werkelijke waarde noteert, hetgeen speculanten uitzicht geeft op … een koersstijging van 67%!

En het moment om Yens te kopen is nu aangebroken. De geschiedenis leerde ons al dat de Yen als geen ander profiteert van turbulentie op de financiële markten.

Toen de LTCM-crisis in 1998 uitbrak, steeg de Yen met meer dan 20% op één maand tijd. En je moet weten dat valutatraders steeds op dergelijke koerswijzigingen inspelen met een hefboom. Een stijging van 20% vertaalt zich zo vaak in winsten van meerdere honderden procenten.

Kijk, in de afgelopen jaren verdienden hedge funds miljarden en miljarden dollars door zeer goedkoop geld te lenen in Japanse Yen, deze vervolgens meteen om te zetten in Amerikaanse dollars en vervolgens te herinvesteren in beleggingen met aantrekkelijke rendementen.

Er is geen makkelijker manier om geld te verdienen dan te lenen in Yen tegen 1% of minder om dit vervolgens te herbeleggen tegen 6% of 7%. Hedge funds werden slapend rijk met deze carry trade.

In 1998 hadden deze carry trades een omvang van $140 miljard, een cijfer dat vandaag is opgelopen tot meer dan $1,000 miljard!

Het is natuurlijk ook makkelijk geld verdienen…zolang het duurt. Maar carry trades zijn niet langer aantrekkelijk wanneer:

1) De rente in Japan stijgt

2) Herbeleggingen in Amerikaanse dollar negatieve rendementen opleveren

Begin je te begrijpen waarom de Yen vandaag potentieel biedt?

Zoals je weet, kent de Japanse economie een heropleving na jaren van deflatoire druk. Vroeg of laat zal de Japanse centrale bank niet anders kunnen dan de rentetarieven op te trekken. Vergeet niet dat de rente nog steeds amper boven het nulpunt uitkomt!

Kijk, toen de LTCM-crisis in 1998 uitbrak en speculanten hun carry trades terugdraaiden, steeg de Yen met 20% op 1 maand tijd.

Hoeveel zal de Yen deze keer - nu de carry trades 7 keer zo groot zijn - stijgen?

Ik heb eerlijk gezegd geen idee. Maar wat ik wel weet, is dat de Japanse Yen één van de beste manieren is om te profiteren van deze crisis.

PS. PS. Fortis maakt vandaag waarschijnlijk de details van de kapitaalsverhoging bekend. Er gaan momenteel geruchten dat de operatie aan 15 euro uitgevoerd zal worden. Lijkt me een goed moment om wat put opties op het aandeel in te slaan.