Aandelen

Financiële crisis barst opnieuw los?

by admin in Staatsobligaties , economie , kredietcrisis on January 31st, 2010

De hype rond Barack Obama heeft welgeteld één jaar geduurd. De populariteit van de president die de verkiezingen won met het thema “change” was de voorbije weken gedaald tot een absoluut dieptepunt.

Maar nu het lijkt het erop dat de beloofde veranderingen er eindelijk gaan komen. Obama werkte een uitvoerig plan uit om de banksector de duimschroeven aan te draaien. Het onderscheid tussen banken en hedge funds was de voorbije jaren sterk vervaagd en daar komt nu een einde van.

Als Obama zijn zin krijgt, dan zal het banken verboden worden om nog langer te traden voor eigen rekening of zelfs maar te investeren in hedge funds. Een nobel streven. Banken horen niet te speculeren met de spaarcenten die hen toevertrouwd werden door brave huisvaders.

Beleggers in Goldman Sachs worden al nerveus bij de gedachten alleen. Een flink deel van de winsten die het beurshuis genereert, komen dan ook uit de handel voor eigen rekening. De aandelen verloren op 2 dagen tijd een kleine 10% van hun waarde. Dezelfde evolutie zagen we ook bij Morgan Stanley, Bank of America, JP Morgan en de andere heersers over de financiële markten.

Alhoewel ik het voor de volle honderd procent ééns ben met het basisidee dat banken niet horen te speculeren met spaargelden van hun klanten, vrees ik dat deze maatregel tot heel wat onbedoelde gevolgen kan leiden.

Obama heeft mogelijk onbewust een einde gemaakt aan deze berenmarkt rally en het startschot gegeven voor fase twee van deze financiële crisis.

Indien banken hun handelsactiviteiten dienen af te bouwen, betekent dit dat de bestaande posities stelselmatig geliquideerd dienen te worden. De financiële markten worden zo geconfronteerd met een overweldigende verkoopdruk terwijl er sowieso al amper kopers actief waren. De perfecte storm voor een vrije val.

De voorbije 3 dagen geven je alvast een idee van hetgeen je kan verwachten wanneer aandelen gedumpt worden in een lege markt. De beursindexen gaven op enkele dagen tijd de opbouwde winsten van de voorbije weken prijs.

Ik heb in de voorbije weken en maanden herhaaldelijk opgeroepen om je aandelenposities af te bouwen of zelfs helemaal van de hand te doen. Een advies dat ik nogmaals kracht wil bijzetten.

Persoonlijk heb ik momenteel niet één aandeel in portefeuille. Ik zit voor 80% in cash (zowel euro’s als dollar) en 20% in goud. Niet dat ik veel verwacht van goud op korte termijn, maar het is in deze onzekere tijden een interessante diversificatie.

Speculatief heb ik de voorbije dagen ook posities opgebouwd om te profiteren van een verdere daling van de indexen. In absolute getallen kan je zelfs spreken over mijn grootste shortpositie ooit. Om maar even aan te geven hoe serieus ik het meen!

Slecht nieuws indien je euro’s bezit

by Maarten Verheyen in Forex , economie on January 20th, 2010

Misschien keek je raar op toen ik je hier vorige week het advies gaf om Amerikaanse dollars te kopen?

Ik kan begrijpen waarom. De Verenigde Staten kampen met een gigantische begrotingstekort … laten de schuld tot ongekende niveau’s oplopen … en de drukpersen maken er overuren.

En toch ben ik koper!

Niet alleen omdat de carry-trade voor een tsunami aan kopers kan zorgen, maar ook omdat het met andere valuta eigenlijk al niet veel beter is.

Laat me dat even uitleggen. Indien je dollars koopt, verkoop je eigenlijk euro’s. Je mikt er dus zo eigenlijk op dat de dollar verstevigt ten opzichte van de euro … of de euro verzwakt ten opzichte van de dollar.

De koers van de dollar is namelijk relatief en wordt afgezet tegenover de euro. Indien de EUR/USD-verhouding daalt van 1,50 naar 1,45 betekent dit dat je voor iedere euro minder dollars terugkijkt. De dollar wordt dus duurder wanneer de EUR/USD-verhouding daalt.

Als belegger kijk je dus niet alleen naar de fundamentals van de dollar, maar ook naar die van de euro!

En zo komen we al snel tot de conclusie dat onze eigen munt er eveneens belabberd aan toe is.

Neem nu de problemen van Griekenland. Kopers van Grieks staatspapier tonen zich bijzonder bezorgd over de financiële situatie van het land. Een begrotingstekort van 13% en een overheidsschuld ten belopen van 120% van het BNP boezemen investeerders niet bepaald vertrouwen in.

Griekenland wil dit jaar voor 54 miljard euro aan obligaties uitgeven om het land draaiende te houden en zal daarvoor een flink hogere rente mogen betalen. Grieks staatspapier kost inmiddels 6%, en dat is maar liefst 270 basispunten meer dan dat van Duitsland.

Het land komt zo een beetje in een vicieuze cirkel terecht waarbij de rente moet stijgen omdat het begrotingstekort uit de hand loopt … en datzelfde tekort verder aanzwelt omdat er meer rente betaald dient te worden.

“Griekenland steft een trage dood”, schreef Moody’s vorige week. En het zijn vooral de stijgende rentelasten die het land kopje onder duwen.

Veel opties zijn er niet. Aangezien het land deel uitmaakt van de EU behoort een muntdevaluatie niet tot de mogelijkheden.

Men probeert nu de meubelen te redden door flink te gaan besparen maar dit zal op korte termijn de economie in een diepe recessie duwen … waardoor de belastinginkomsten nog maar ééns onder druk komen te staan.

Indien het besparingsplan geen zoden aan de dijk zet, blijven er eigenlijk maar 2 opties meer open: uit de EU stappen en/of in default gaan. In beide gevallen betekent dit slecht nieuws voor de euro.

Helaas is Griekenland niet het enige land uit de euro-zone met een penibele financiële situatie. Het lijstje met probleemlanden is vrij uitgebreid. Ik noem ze even: Portugal, Italië, Ierland, Spanje en België.

Vandaar dat Europa en de ECB zich bijzonder terughoudend opstellen en niet zomaar steun bieden aan Griekenland. De kans is namelijk groot dat na Griekenland andere landen met de hoed in de hand richting Europa trekken.

Allemaal goede redenen om 20% tot 30% van je portefeuille aan te houden in Amerikaanse dollar.

Koop de Amerikaanse dollar!

by Maarten Verheyen in Forex on January 15th, 2010

Goede beleggers durven tegen de trend in te gaan. Kopen wanneer anderen verkopen. En omgekeerd. Wie met de massa mee holt, gaat samen met de andere schapen naar de slachtbank. Zo werkt de beurs.

In 2007 bijvoorbeeld was ik één van de weinigen die openlijk durfde waarschuwen voor de totale inéénstorting van het wereldwijde banksysteem. Terwijl de wereld naar de verdoemenis ging, bleef ik voornamelijk in cash zitten. Ik verloor geen euro tijdens de crisis.

In 2008 smeekte ik beleggers om goud te kopen beneden de $800. Opnieuw stond ik vrijwel alleen met mijn mening. Beleggers die mijn advies volgden realiseerden 30% winst. Wie het geluk had om één van mijn favoriete goudmijnen te kopen, kijkt vandaag zelfs terug op 312% winst. Dat is genoeg om een bescheiden investering van 5.000 euro te laten aangroeien tot 21.486 euro!

En vandaag heb ik opnieuw een controversiële belegging voor je die heel wat stof doet opwaaien: koop de Amerikaanse dollar!

“Wat? Ben je gek geworden? Iedereen is toch negatief voor de dollar?”

Inderdaad. Bijna iedereen is negatief voor de Amerikaanse dollar. Opnieuw sta ik hier te roepen in de woestijn. Net zoals in 2007 niemand dacht dat banken failliet konden gaan en in 2008 niemand dacht dat goud een goede belegging kon zijn.

Maar ik koop natuurlijk niet alleen dollars omdat niemand ze wil hebben. Er zijn ook goede redenen om vandaag wat “greenbacks” in je portefeuille te steken.

De dollar is eigenlijk pas beginnen dalen in maart 2009. FED-voorzitter Ben Bernanke besloot op dat moment om de markt te overspoelen met liquiditeiten en dit zette heel wat druk op de Amerikaanse munt.

Bovendien konden banken geld lenen van de Federal Reserve aan het magische tarief van 0%. En welke bankier zegt er “nee” tegen gratis geld?

Hierdoor ontstond een gigantische “carry trade” waarbij banken en hedge funds goedkope dollars leenden en deze vervolgens herinvesteerden in obligaties, aandelen en grondstoffen.

Banken konden bijvoorbeeld gratis geld lenen bij de centrale bank … en dit vervolgens tegen 3% tot 4% uitlenen aan de overheid. Het is moeilijk om op een dergelijke manier geld te verliezen, nietwaar?

Maar het gevolg is wel dat er gigantisch veel dollars werden geleend voor speculatieve doeleinden. Sommigen spreken over duizenden miljarden dollars.

Nu de Federal Reserve dreigt met een restrictiever monetair beleid, dreigt deze carry trade in de problemen te komen. Indien de rente wordt opgetrokken, wordt het namelijk minder interessant om dit spel te spelen. Op dat moment zullen banken en hedge funds dollars moeten kopen om hun leningen af te lossen.

Het einde van de carry trade zorgt zo voor een gigantische short-squeeze waarbij de vraag naar dollars door het dak gaat. We zagen in 2008 al even hoe een dollar-schaarste de Amerikaanse munt op enkele maanden tijd 20% duurder maakte. Maar dat is waarschijnlijk niets in vergelijking met de shortposities die vandaag uitstaan in de Amerikaanse dollar.

Als belegger mag je je dan ook verwachten aan een dollar-rally die zijn gelijke amper kent!

Vandaar dat ik momenteel een positie opbouw en mik op een stijging van 20% tot 30% in 2010. Pas op, het gaat hier puur om een beweging op middellange termijn waar ik wil van profiteren.

Ik wil er wel sterk de nadruk op leggen om je dollars vrij liquide te houden zodat je op éénder welk moment weer kan uitstappen. Indien je bv. kiest voor een termijnrekening, beperk dan de looptijd tot maximaal 1 maand. De fundamentals van de dollar zijn te zwak om langere looptijden te overwegen.

Als belegger heb je diverse mogelijkheden om in te spelen op een stijging van de dollar. Ik noemde eerder al een termijnrekening, maar je kan ook kiezen voor afgeleide producten zoals turbo’s, opties of futures.