Aandelen

De zaak tegen Punch Intl.

by admin in Uncategorized on July 17th, 2009

Ik heb je gevraagd om van je te laten horen indien je het als aandeelhouder van Punch Intl. niet ééns bent met de verkoop van Punch Metals en BBS aan Creacorp.

Maar liefst 121 particuliere beleggen maakten hun ongenoegen duidelijk via mijn blog!

Ik heb vorige week dan ook contact opgenomen met Deminor en het dossier met hen doorgenomen. Ze waren het met ééns dat het zeker de moeite waard is om verder te bekijken.

Probleem is echter dat 30,68% van de aandelen in handen zijn van Creacorp, de holding van Dumarey.

53,56% van de aandelen zijn in handen van het publiek. In aantallen hebben we het dan over 1.275.098 stuks. Aan de huidige koersen goed voor een waarde 12,94 miljoen euro.

De vraag is hoeveel van die 1.275.098 aandelen bereid zijn tot actie? Zelfs indien we een groot deel daarvan achter onze actie kunnen krijgen, dan nog gaat het “slechts” om enkele miljoenen euro’s.

Aangezien Deminor normaal grotere dossiers vertegenwoordigt, zou het nogal kostelijk worden om ons te verdedigen in deze zaak.

Als kleine belegger wordt het ons hier niet makkelijk gemaakt. Tenzij we bijna ieder aandeel achter ons kunnen krijgen. En dat lijkt niet meteen realistisch.

Maar ik geef het natuurlijk niet zomaar op. Ik wil ervoor gaan en kijken hoeveel aandelen we bij mekaar kunnen krijgen.

Afhankelijk van het aantal kan dan later al dan niet besloten worden om verdere actie te nemen.

Dus, indien je aandeelhouder bent … vul dan even het onderstaande formulier in.

Ik hou je uiteraard op de hoogte van verdere acties.

Wie had dat gedacht? Sommige van deze verhalen blijken waar te zijn!

by admin in Uncategorized on July 16th, 2009

Ik kreeg anderhalve maand geleden een e-mail van een Amerikaanse website met de vraag om te adverteren op aandelen.com

Op zich niets ongewoon.

Aangezien aandelen.com advertentievrij is, werd het verzoek afgewezen.

Maar ik was wel nieuwsgierig naar hun website. (http://www.stocks-on-alert.com)

Ik had al vaker advertenties van deze site gezien op prominente sites zoals CNBC, TradingMarkets en Bloggingstocks.

De claims die ze maakten waren zo ongeloofwaardig. Vooral het verhaal over een trader die met $7,400 begint en 4 maanden later  $219.215 op zijn account heeft staan.

Maar langs de andere kant. Zou CNBC zo maar iedereen laten  adverteren op hun site, zonder het één en ander te checken?

Ik trok mijn stoute schoenen aan en besloot om ze gewoon te vragen of dit verhaal verzonnen was.

Hier is de mail die ik hen stuurde:

Ik had niet gedacht ooit nog van ze te horen, maar dezelfde dag nog kreeg ik een e-mail terug. Blijkt dat ze hun track-record hebben laten certificiëren door een erkende CPA! (CPA is een accountant)

Blijkbaar zijn sommige van die “wonderverhalen” gewoon waar. Wie had dat gedacht?

En hier is het volledige document waaruit blijkt dat het track-record volledig geverifiëerd werd:

Nieuwsgierig als ik ben, heb ik zelf dan ook maar een account aangemaakt op http://www.stocks-on-alert.com zodat ik deze transacties kan opvolgen.

Niet dat ik meteen reken op de gigawinsten die Grey Roy vorig jaar realiseerde. Ik neem aan dat je niet ieder jaar de kans krijgt om te beginnen met $7.400 en dit uit te bouwen in een kapitaal van $219.215.

Hij had geluk zwaar in de puts te zitten toen de beurs in oktober finaal onderuit ging en zo een duizelingwekkend rendement van 2862% realiseerde.

Maar na enkele weken van zijn site gebruik te maken, ben ik wel al onder de indruk van zijn visie. Ik las dat hij enkele maanden geleden bijna perfect de bodem van de S&P500 voorspelde … en waarschuwde voor een obligatiecrash. Twee keer kreeg hij gelijk.

Het is ergens wel jammer dat hij amper transacties doet. Slechts 3 tot 6 per jaar. Naar eigen zeggen wacht hij op die paar zeldzame tradingmogelijkheden met een perfecte “set-up”.

Maar het gebrek aan “actie” wordt blijkbaar meer dan gecompenseerd door de winsten die hij realiseert. (zag in zijn track-record dat hij vorig jaar enkele goedkope optiecontracten kocht voor $2079 en ze 31 dagen later voor $106.580 weer verkocht. Onwerkelijk. )

Bon, we zien wel. Een abonnement is niet goedkoop en zijn agressieve trades zijn zeker niet geschikt voor iedereen. Met beleggen heeft dit eigenlijk niets meer te maken. Met keihard speculeren des te meer.

En gisteren was het dan eindelijk zover. De eerste “trade alert” sinds ik lid ben. Ben meteen gevolgd en ik ben benieuwd hoeveel winst het me zal opleveren.

Ik zou graag onthullen over welke trade het gaat (vooral omdat ik het er zelf 100% mee eens ben), maar helaas is dat niet toegelaten. Maar ik beloof je dat ik op terugkom van zodra de positie gesloten is. Ik laat je dan precies weten welke optie ik kocht, hoeveel contracten en de gerealiseerde winst.

Ik geef je alle sappige details

Aangezien http://www.stocks-on-alert.com een gratis proef van 7 dagen aanbiedt, zou je in principe zelf een account kunnen aanmaken en de trade opvolgen.

Maar ik zou dat enkel overwegen indien je ook effectief $1997 kan missen aan een abonnement. 7 dagen zijn namelijk zo voorbij en vooraleer je het weet is het geld van je credit card. Al is er zelfs dan geen man overboord. Indien het niet bevalt, kan je alsnog je geld terugvragen in de daaropvolgende 30 dagen.

Punch International: intrinsieke waarde halveert

by admin in value investing on July 7th, 2009

De intrinsieke waarde van een aandeel schommelt over het algemeen niet zo veel. Maar bij Punch International ligt dat toch even anders. Het constant geschuif met participaties en ondoorzichtige transacties verplichten je om bijna constant het rekenmachientje boven te halen.

Zo ook nu weer. Topman Guido Dumarey kondigde aan dat hij BBS en Punch Metals, twee dochters van Punch, verkoopt aan zijn persoonlijke holding Creacorp.

Alhoewel. Van een verkoop is eigenlijk nauwelijks sprake. Dumarey neemt de boel over, samen met wat verplichtingen, maar legt verder geen geld op tafel.

De Punch-aandeelhouders blijven achter met een minwaarde van 48 miljoen euro. Maar eigenlijk moeten de aandeelhouders blij zijn. De overgenomen activiteiten hebben geen waarde.

Het is een uitgelopen hobby van de topman. Hij heeft de aandeelhouders meegetrokken in een wild avontuur in de autosector en hij is nu grootmoedig genoeg om mea culpa te slaan en ons te verlossen van de miserie. Dumarey maakt zelfs plaats als CEO om het beeld kracht bij te zetten.

Maar uiteraard blijft Dumarey als grootste aandeelhouder EN voorzitter van de raad van bestuur de draaischijf bij het bedrijf. Hij heeft Wim De Blauwe, al jarenlang zijn rechterhand, benoemt tot CEO. Het is dus duidelijk wie hier aan de touwtjes blijft trekken.

Ik moet eerlijk bekennen dat ik mij zwaar vergist heb in Punch International en Dumarey. Het aandeel werd benoemd tot één van mijn 5 favoriete aandelen voor 2009 maar staat als enige in de min.

Hoe kan het ook anders? Een bedrijf dat op een dergelijke manier van binnenuit wordt geplunderd, kan geen aandeelhouderswaarde creëren. Er is maar één aandeelhouder die beter wordt van deze deal, en dat is Dumarey zelf.

Zeker als je weet dat hij ook nog eens een terrein voor 12 miljoen euro heeft verpatst aan Accentis, een andere (voormalige) dochter van Punch Intl. Ik zet “voormalig” tussen haakjes want inmiddels gingen de aandelen van Accentis weer naar een andere dochter, Punch Graphix.

Het Punch Graphix dat enkele jaren geleden in Engeland naar de beurs werd gebracht maar een tijdje later voor een prikje een de-listing kreeg.

Als je nu helemaal niet meer kan volgen, dan neem ik je dat niet kwalijk. Maar het is het leven zoals het is bij Punch. Een constant geschuif met aandelen en activa.

Maar ik wil het nog even met je hebben over de laatste transactie. En de invloed daarvan op de intrinsieke waarde. Ik moet wel zeggen dat ik nog maar weinig vertrouwen heb in de correctheid van alle cijfers. Het is een beetje giswerk geworden. Er zijn zoveel deals geweest de laatste tijd dat het amper nog duidelijk is wat Punch Intl. bezit en hoeveel schulden er achterblijven.

Ik doe een poging. Hou in het achterhoofd dat ik nauwelijks 3 maanden geleden de intrinsieke waarde nog becijferde op 92 miljoen euro (38,7 euro per aandeel).

Een flink deel van de intrinsieke waarde, 55 miljoen om precies te zijn, kwam op rekening van Punch Automotive. Ik vond dat een conservatieve waardering omdat de automobielactiviteiten gewaardeerd werden tegen slechts 1 keer de cash flow van het topjaar 2008.

Vandaag blijft van Punch Automotive enkel nog Punch Powertrain over. Aangezien Punch Powertrain zopas nog 30% van de aandelen verkocht aan LRM voor 7 miljoen euro, kunnen we deze waardering aanhouden om de waarde te bepalen. Het belang van Punch (70% dus) is bijgevolg 16,3 miljoen euro waard.

Een schril contrast met de 55 miljoen van enkele maanden geleden, nietwaar? Het geeft je ook een idee van de omvang van de bankroof. Meteen wordt ook duidelijk waar de minwaarde van 48 miljoen die Punch Intl. realiseerde op de “verkoop” van BBS en Punch Metals vandaan komt.

We gaan verder. De 2,7 miljoen aandelen Punch Telematix hebben een marktwaarde van 4,7 miljoen euro. De 19,8 miljoen aandelen Punch Graphix zijn 26,1 miljoen euro waard.

Allemaal samen komen we zo aan 47,1 miljoen euro of 19,8 euro per aandeel.

Conclusie: na de verkoop van BBS en Punch Metals aan Creacorp, is de intrinsieke waarde van Punch Intl. nagenoeg gehalveerd!