Aandelen

Spaargelden gered. Pensioenen in gevaar!

by Maarten Verheyen in kredietcrisis on January 21st, 2009

Indien je momenteel je job verliest … je aandelenportefeuille ziet halveren … en zelfs begint te vrezen of de overheid je pensioen wel kan betalen

… denk er dan aan dat je het ALLEMAAL te danken hebt aan het roekeloze gedrag van enkele dikbetaalde topbankiers.

Toen de overheid in oktober voor meer dan 20 miljard euro moest ingrijpen in de banksector, heb ik het meteen gezegd: “ze weten nu waaraan ze begonnen zijn, maar ze gaan niet weten waar ze gaan eindigen”.

Maar de regering was er als de kippen bij om ons gerust te stellen. Men zou uiteindelijk nog winst maken op deze investeringen!

Even kijken.

Dexia werd gekocht voor 10 euro. Noteert nu 2,25 euro (-77%). BNP Paribas werd via een omweg gekocht tegen 68 euro. Noteert nu 22 euro (-67%).

Deze aandelen moeten nu al maar 3 en maal 4 gaan om break-even te draaien. Daarom misschien dat je niemand meer over “winst” hoort praten?

Alsof het allemaal nog niet dramatisch genoeg is, komt Didier Reynders doodleuk vertellen dat er een tweede kapitaalronde nodig is voor de banken.

En volgend kwartaal een derde zeker?

Wat is er trouwens gebeurd met die 20 miljard euro van oktober? Zijn de banken dat monsterbedrag nu al kwijtgespeeld?

Hoe wordt dit allemaal betaald? Met schulden.

De inspanningen die we deden sinds de jaren ‘90 om de staatsschuld terug op een acceptabel niveau te brengen, dreigen nu in één pennentrek verloren te gaan.

Onze spaargelden worden dan misschien gered … maar onze pensioenen zijn meer dan ooit in gevaar! Dat geld is immers naar de banken gegaan.

Hoe ga je short op Amerikaans overheidspapier?

by Maarten Verheyen in Staatsobligaties , kredietcrisis on January 13th, 2009

Naar aanleiding van mijn artikel “De laatste bubbel” willen een aantal beleggers weten hoe zij kunnen profiteren van dalende obligatiekoersen in de VS.

Ik som een aantal mogelijkheden op:

1. Je kan opteren voor een inverse tracker die STIJGT wanneer overheidsobligaties dalen. In de VS noteert UltraShort Lehman 20+ Trsy ProShares (ticker TBT)

Deze inverse tracker stijgt 2% voor ieder procent dat obligaties in waarde dalen. Omgekeerd ook uiteraard.

2. Je kan de future shorten. Ik heeft hier de voorkeur aan de 30-jarige T-Bond. Het contract heeft aan de huidige koers een onderliggende waarde van $134.000. Is dus enkel geschikt voor ervaren beleggers met een grotere portefeuille

3. Je kan een short turbo kopen op de T-Bond. ABN AMRO heeft er 2 beschikbaar die je gewoon via EuroNext kan verhandelen.

(ISINCODE: NL0006520942)

De laatste bubbel: Amerikaanse overheidsobligaties

by Maarten Verheyen in Staatsobligaties , kredietcrisis on January 8th, 2009

De snelste manier om geld te verdienen op de beurs, is ongetwijfeld het shorten van een bubbel. Voor de goede orde, wie “short” gaat, speculeert op een daling van een bepaalde activaklasse.

Toen bijvoorbeeld de huizenmarkt implodeerde waren er enkele alerte hedge fund managers die steenrijk werden met gerichte speculaties à la baisse.

Eén ervan is John Paulson die in 2007 zo maar eventjes $12 miljard verdiende aan de hypotheekcrash en er persoonlijk een kleine $3 miljard aan overhield.

Op 12 maanden tijd!

Wanneer een bubbel doorprikt wordt, gaat het meestal snel. Een stijgende markt heeft meestal jaren nodig om een hoogtepunt te bereiken.

De koersen kunnen immers alleen maar oplopen wanneer er nieuwe kopers worden aangetrokken. En daar is tijd voor nodig.

Bij dalende koersen ligt het anders. Iedereen zit reeds in de markt. Wanneer er paniek uitbreekt en beleggers op hetzelfde moment richting exit hollen … duiken de prijzen als een waterval naar beneden.

Maar bij een bubbel wil je er niet te vroeg bij ziijn. Wie te vroeg short gaat, loopt het risico om gigantische verliezen op te stapelen in afwachting van de big bang.

Zo was het voor heel wat analisten al een tijdje duidelijk dat de Amerikaanse huizenmarkt in de periode 2001-2007 oververhit geraakte. Maar wie in 2005 of 2006 al posities innam, realiseerde waarschijnlijk grote verliezen totdat de kentering er eindelijk kwam.

Met deze wijsheid in gedachten, kijk ik momenteel naar de laatste resterende bubbel: die van de Amerikaanse overheidsobligaties.

Door de kredietcrisis zijn beleggers bang geworden en parkeerden ze hun geld in wat zij beschouwen als de veiligst mogelijke activa: Amerikaans staatspapier.

Dit zorgde voor een gigantische rally op de obligatiemarkten waardoor de rente op 30 jaar terugviel tot iets meer dan 2,5%. Beleggers waren dus effectief bereid om de Amerikaanse overheid voor een periode van 30 jaar geld te lenen tegen een rente van amper 2,5%.

Krankzinnig?

Wel, laten we eens even kijken aan wie we dat geld precies lenen.

De Amerikaanse overheid heeft namelijk al heel wat schulden. Als we de pensioenverplichtingen erbij tellen, komen we aan een astronomisch bedrag van $60.000 miljard aan schulden voor de VS.

Dat is pakweg 5 keer het bruto nationaal product of $200.000 per Amerikaan. Voor een gezin van 4 zit je dan aan $800.000 overheidsschulden. Tel er de gezinsschulden (hypotheek, credit cards, autolening, …) nog eens bij en je zit aan $1 miljoen per gezin.

Ik weet niet of het zo verstandig is om geld te lenen aan iemand die al zo diep in de schulden zit. Teveel is teveel en vroeg of laat komt het moment waarop de schulden onbetaalbaar worden. De VS zit daar zeer dichtbij als je het mij vraagt.

Wie momenteel geld leent aan de VS zou dan op zijn minst mogen verwachten dat men de broekriem stevig aanhaalt en de uitgaven tempert.

Maar wat lezen we? Obama verwacht in 2009 een begrotingstekort van $1250 miljard … en dat is zonder het extra relanceplan van $775 miljard!

De VS kan dus in 2009 wel eens aankijken tegen een tekort van bijna $2000 miljard. 2 BILJOEN!

Dat is meer dan $5 miljard PER DAG!!

Hoe zal men deze tekorten financieren? Met meer schulden natuurlijk! De Amerikaanse Treasury wil dit jaar $2000 miljard lenen.

Wie heeft er momenteel dergelijke bedragen beschikbaar om de VS even bij te springen? In de voorbije jaren waren het vooral China en Japan die hun overtollige dollars terugleenden aan de VS.

Maar China heeft inmiddels zijn eigen herstelplan aangekondigd. Men zal de reserves dus eerder in eigen land aan het werk zetten dan uitlenen.

Bovendien hebben zowel China als Japan al zoveel geld uitgeleend aan de VS dat ze er stilletjes aan hun buik van vol hebben. De reserves worden nagenoeg volledig aanhouden in Amerikaanse dollar, en het is geen geheim dat ze willen diversifiëren.

We zitten hier dus met een probleem. Het aanbod van obligaties stijgt dit jaar tot een nooit eerder gezien niveau … terwijl de vraag stilletjes aan opdroogt.

In eerste instantie kan de VS proberen om beleggers te verleiden met hogere rentevoeten. En dat betekent natuurlijk dat de bestaande obligaties in prijs zullen dalen.

Maar als ook dat niet lukt, halen ze waarschijnlijk de grote middelen boven. De centrale bank zal dollars printen en uitlenen aan de Amerikaanse overheid. Maar ook dit zal leiden tot een daling van de obligatiekoersen.

Wanneer beleggers merken dat de VS hun schulden aflossen met geprint geld, dreigt een ernstige vertrouwenscrisis die de obligatiekoersen finaal onderuit trapt.

Ik heb de voorbije weken rustig aan een beperkte shortpositie opgebouwd en wacht nu eigenlijk op het ideale moment om deze verder uit te breiden. Indien de rente echter onder de 2,50% komt, ben ik verplicht om mij tijdelijk langs de kant te zetten.

7 voorspellingen voor 2009

by Maarten Verheyen in Forex , Staatsobligaties , goud , grondstoffen on January 2nd, 2009

2008 ligt achter ons en als belegger maak je dan de balans op van het voorbije beursjaar. Het is geen mooi beeld. Voor de meeste beleggers was het voorbije jaar een totale ramp.

Heel wat beleggers vragen zich zelfs luidop af of het allemaal wel weer goed komt … en vooral wanneer.

Als ik terugkijk op mijn persoonlijk beursjaar, kan ik onmogelijk tevreden zijn. Ok, het verlies van 18% lijkt in deze omstandigheden eerder bescheiden maar het is absoluut geen briljante prestatie voor iemand die het allemaal vrij goed zag aankomen.

Misschien herinner je je hoe ik je begin 2008 met drie adviezen het nieuwe jaar instuurde? Ik vertelde je om short te gaan op China, te beleggen in Japanse Yen en goud te kopen.

Kijk eens aan: China daalde 65% … de YEN steeg xx en het goud kroop xx% hoger.

Wie met dergelijke voorspellingen er toch nog in slaagt om 18% verlies te maken, kan niet anders dan ontgoocheld zijn.

Maar het heeft geen zin om al te lang achterom te kijken. De verliezen zijn geleden en hetgeen nu telt, is hetgeen voor ons ligt.

Wat mogen we verwachten van 2009? Ik heb ook geen glazen bol en al helemaal geen paranormale gaven, maar ik wil mij toch wagen aan enkele voorspellingen voor de komende 12 maanden.

Maar alsjeblieft, lees deze nieuwsbrief voor wat het is. Een poging om enkele trends voor 2009 goed in te schatten. Voorspellingen liggen altijd moeilijk, vooral als het over de toekomst gaat.

#1 Goud zal blinken als nooit voorheen

Nooit eerder in de geschiedenis van de financiële markten werd er op een dergelijke schaal geld geprint door de wereldwijde overheden en centrale bankiers.

Dit zal vroeg of laat leiden tot een inflatiegolf om “u” tegen te zeggen. De slimmere beleggers op deze planeet hebben dit al een tijdje begrepen en particuliere beleggers kochten sleepten zoveel fysiek goud naar hun kluizen dat er vandaag een acuut tekort aan is!

#2 De dollar valt van zijn voetstuk

De dollar is vandaag de reservemunt van de wereld en de spil van het financiële systeem. Grondstoffen noteren in dollar, de meeste transacties gebeuren in dollar en het merendeel van de leningen werden afgesloten in de Amerikaanse munt.

Maar als er één munt rijp is voor een gigantisch pak voor de broek, dan is het ook diezelfde dollar waar heel het financieel systeem aan vast hangt.

De dollar heeft echter al zijn aantrekkingskracht verloren. De munt biedt amper nog rente op een moment dat er steeds meer van in omloop worden gebracht. Tel daarbij nog dat zowel de bevolking als de overheid al jaren boven hun stand leven, en je beseft snel dat dit dramatisch kan aflopen.

#3 Overheidsobligaties kelderen

Obligaties waren zondermeer DE belegging van 2008. De vlucht naar veiligheid dreef de prijzen van overheidsleningen tot ongekende hoogtes.

Het zou mij echter verbazen indien overheidspapier ook dit jaar nog op zoveel interesse kan rekenen. Zowel de Europese als de Amerikaanse overheden zullen in de komende maanden duizenden miljarden euro’s en dollars proberen op te halen via de kapitaalmarkten.

De markt zal overspoeld worden met vers papier en dit kan bijna niet anders dan de prijzen onderuit halen.

#4 Come-back van de grondstoffen

Eens de diverse stimulusprogramma’s op volle toeren draaien, zal de vraag naar grondstoffen opnieuw toenemen en de prijzen de hoogte in jagen.

En misschien profiteren sommige grondstoffen ook wel van een voorzichtig herstel in China? Vergeet niet dat de overheid er $586 miljard zal besteden aan infrastructuurwerken en de economie stimuleert met gerichte renteverlagingen.

Olie noteert nu misschien een stuk onder de $40, maar dit lijkt van korte duur. De vraag daalt snel … maar het aanbod eveneens! Bovendien worden heel wat projecten vandaag geschrapt hetgeen het aanbod van olie (en andere grondstoffen) in de toekomst alleen maar kleiner maakt.

Ik zie grondstoffen dan ook als een aantrekkelijkere investering dan aandelen. Het dalingspotentieel is veel beperkter terwijl de “upside” minstens even groot lijkt.

#5 Het mode woord voor 2009: faillissement!

Het is een beetje een open deur intrappen maar wie de recente werkloosheidscijfers bekijkt, merkt dat het heel hard gaat. In de VS verliezen nu maandelijks een half miljoen mensen hun job en in Europa is het zeker niet beter.

De crisis slaat sinds oktober diepe wonden in de reële economie en nu reeds kampt een kwart van de ondernemingen met liquiditeitsproblemen. Bovendien staan de bedrijven er in vele gevallen alleen voor nu de banken amper nog kredieten toestaan en bestaande kredietlijnen intrekken.

#6 Overheid te klein om banken te redden

Kleine landen die redder in nood willen spelen voor een te grote banksector, kunnen in zeer moeilijk vaarwater terecht komen. Ijsland was een beetje de kanarie in de koolmijn maar het heeft niemand belet om alsnog af te dalen.

Fortis heeft bijvoorbeeld in zijn ééntje twee keer zoveel schulden dan heel België. Je kan je terecht de vraag stellen of kleinere landen wel de middelen hebben om grote banken te ondersteunen?

Een aantal Oost-Europese landen, maar ook enkele landen binnen de Europese Unie hebben hun hand overspeeld en zijn virtueel failliet.

Het gevolg? Argentijnse toestanden. Landen die niet meer in staat zijn hun verplichtingen na te komen en hun schulden af te betalen!

#7 Landbouw terug in trek

De financiële crisis en een bijzonder goede oogst hebben ons allemaal even afgeleid van een misschien wel nog groter probleem: het dreigend voedseltekort.

Het verhaal is bekend. Meer dan 2 miljard mensen in India en China zien hun inkomen fors toenemen en willen ook vaker een stukje vlees op hun bord. En aangezien er 8 kilo graan nodig is om 1 kilo vlees te produceren, zorgt dit vooral voor een stijgende vraag naar landbouwproducten.

Helaas neemt de beschikbare landbouwgrond op hetzelfde moment af. De vraag is nu al een tijdje groter dan het aanbod waardoor de wereldwijde voorraden van heel wat belangrijke landbouwgrondstoffen een historisch dieptepunt hebben bereikt.

Gelukkig kon dit tekort in 2008 nog min of meer worden opgevangen door een bijzonder goede oogst maar zullen we in 2009 evenveel geluk hebben?