Goud naar $1,000 (met FED-garantie)
De Federal Reserve sprak gisteren nog ééns klare taal. Alhoewel de laatste inflatiecijfers “ontgoochelend” zijn, blijft men vooral focussen op het stimuleren van de groei.
Men zal het huidige beleid dus verder zetten en de economie met liquiditeiten blijven overspoelen. Dat dit betekent dat de gemiddelde Amerikaan verder aan koopkracht zal moeten inboeten, kan deze heren blijkbaar niet veel schelen.
Het enige wat telt, is consumeren! Dat is de enige manier om het groeiritme aan te houden. En als daarvoor de dollar de dieperik in moet … SO BE IT!
De beste belegging in een dergelijke omgeving? GOUD!
We staan op een zucht van de $1,000 en ik vraag me af of we het magische getal al in de komende weken op de tabellen zien verschijnen.
Als je kijkt met welk gemak het goud de high van 1980 passeerde, moet je wel concluderen dat de prijs “sterk” acteert. Van veel weerstand was nu niet bepaald sprake.
Die nieuwe high moet je overigens met een flinke korrel zout nemen. De $850 per ounce die beleggers in 1980 neertelden, is eerder vergelijkbaar met $2200 vandaag. Kwestie van ook de inflatie in rekening te brengen. Met $850 koop je vandaag immers heel wat minder dan in 1980.
Hoeveel kan het goud stijgen? $2,000 is een absoluut minimum en moet zeker haalbaar zijn tegen 2010.
Misschien al sneller als de Ben Bernanke een handje blijft toesteken en de drukpers op volle toeren laat draaien. Gelukkig is dat precies wat hij van plan is.
Enkele manieren om in te spelen op een verdere goudstijging:
MANIER #1: Koop Exchange Traded Funds (ETF) op de NYSE. Je vindt deze trackers onder tickersymbool “GLD”. Tien trackers komt overéén met één ounce goud.
MANIER #2: Koop gevestigde goudmijnen en maak gebruik van het hefboomeffect die deze aandelen je bieden. Newmont Mining haalt bv. goud boven voor ongeveer $400 per ounce en iedere dollar die de goudprijs verdere stijgt, is PURE WINST. Enkele namen: Yamana Gold, Kinross Gold, GoldCorp
MANIER #3: Ga voor de jackpot en koop enkele junior goudmijnen. Dit zijn kleinere mijnen die meestal nog op zoek zijn naar goud of goud hebben gevonden en momenteel bekijken hoe en wanneer ze met de productie kunnen starten. Koersstijgingen van 1000% en meer zijn hier geen uitzondering, zeker indien de goudprijs nog ééns in waarde verdubbelt.
Buffett’s recente aankopen
Het is geen geheim dat ik Warren Buffett’s doen en laten minutieus volg. Daden spreken luider dan woorden en het is steeds interessant om lessen proberen te trekken uit de handelingen van de grootmeester.
Laten we even kijken naar zijn transacties van de afgelopen maanden. Iedere drie maanden krijgen we inzicht in posities van Berkshire Hathaway en dit kwartaal was het vooral opvallend dat Buffett, ondanks de stevige koersdalingen, niet massaal in de financiële sector stapte.
Tijdens de zomermaanden begon hij aandelen Bank of America en US Bancorp te kopen tegen flink hogere koersen dan die we tijdens de voorbije weken op de koerstabellen zagen verschijnen. Deze participaties werden in het voorbije kwartaal niet of nauwelijks uitgebreid.
Wel opvallend was dat het belang in Burlington Northern met bijna 15% werd uitgebreid. In het verleden kocht hij vooral aandelen van de spoormaatschappij wanneer de koers beneden de $80 ging, maar nu betaalde hij gemiddeld $84. Blijkbaar is Buffett van mening dat de intrinsieke waarde het voorbije jaar gestegen is, waardoor hogere aankoopkoersen verantwoord zijn.
Maar de echte verrassing zat in de aankoop van Kraft (ticker KFT, NYSE). Berskhire kocht maar liefst 132,4 miljoen aandelen, goed voor een belang van 8,3% in het bedrijf.
Buffett betaalde gemiddelde $33 per aandeel, waardoor het totale aankoopbedrag op $4,3 miljard uitkomt. Het is momenteel nog onduidelijk of de superbelegger plannen heeft om het belang verder op te trekken. Aangezien Kraft momenteel nog enkele dollars onder zijn aankoopprijs noteert, behoort dat zeker tot de mogelijkheden.
Waarom Kraft? Het bedrijf werd vorig jaar afgesplitst van Altria (Philip Morris) en noteert sindsdien als een apart beursgenoteerd bedrijf.
De voorbije jaren kwam de operationele winstmarge sterk onder druk en bereikte in het afgelopen boekjaar een dieptepunt van 11,5%. Enkele jaren geleden bedroeg deze marge nog 17%.
Mikt Buffett hier op een verbetering van de operationele resultaten?
Het bedrijf bleef alvast niet bij de pakken zitten en voerde een herstructurering door die de jaarlijkse kosten vanaf 2009 met $1,2 miljard moet verlagen. In een klimaat van stijgende grondstoffenprijzen beslist geen makkelijke opdracht.
Verder wordt ook bekeken welke activiteiten afgestoten worden om het bedrijf terug als groeiverhaal te positioneren.
Qua waardering is er zeker niets mis met Kraft. In het afgelopen jaar bedroeg de winst per aandeel $1,90, waardoor je momenteel 16 keer de winst betaalt.
Niet echt goedkoop, maar indien men vanaf 2009 echt $1,2 miljard per jaar kan besparen, betekent dat meteen een toename van de nettowinst van meer dan een halve dollar per aandeel. In dat geval valt de K/W terug tot ongeveer 12. En dat komt al meer in de buurt van de prijzen die Buffett wil betalen.
We kunnen dus concluderen dat Kraft een aantrekkelijk bedrijf is met ruimte voor margeverbeteringen en beperkte groei, en momenteel te koop is tegen een redelijke waardering.
Verwacht echter niet dat het aandeel over vijf jaar twee tot drie keer hoger noteert, zoals we eerder zagen met investeringen in PetroChina en Posco. Maar een return van 10% per jaar moet met Kraft wel mogelijk zijn. En dat is voor Buffett aantrekkelijk genoeg om zijn omvangrijke cashpositie ($45 miljard) voor een deel aan het werk te zetten.
Wat Buffett echt vertelde aan CNBC
“Warren Buffett snelt de noodlijdende kredietverzekeraars te hulp!” Een headline die gisteren genoeg was om de beurzen in Europa gemiddeld 3% hoger te zetten.
Eerst reageren, dan denken. Als Buffett koopt, moet de bodem wel bereikt zijn, nietwaar? Dus? Kopen maar!
Wel, wie even de tijd nam om het interview van Warren Buffett met CNBC te beluisteren, kwam al snel tot heel andere conclusies.
Warren Buffett heeft Ambac, MBIA en FGIC namelijk voorgesteld om de risico’s op de portefeuille van municipal bonds te herverzekeren.
Municipal bonds zijn obligaties uitgegeven voor allerhande overheidsinstanties in de VS, zoals bijvoorbeeld de staat Californië.
De obligaties hebben een zeer laag risicoprofiel en vormen eigenlijk niet meteen een probleem voor de kredietverzekeraars. Buffett haalt met andere woorden de krenten uit de pap en laat de monolines achter met hun rommelportefeuille.
Niet bepaald wat je een redding kan noemen, toch? Toen de markt opééns doorkreeg dat Buffett hier niet zijn hemel probeerde te verdienen maar een zaakje zag, kelderde de koersen van Ambac en MBIA dan ook met ongeveer 20% naar beneden.
Volgende keer toch maar eerst even analyseren vooraleer te reageren?
Het bewuste interview bevatte echter nog een aantal andere opmerkelijke uitspraken waar anderen vreemd genoeg niet dieper op ingingen.
Buffett kreeg namelijk verschillende deals aangeboden om zeer goedkoop deel te nemen aan kapitaalverhogingen van financiële instellingen en hij heeft ze één voor één wandelen gestuurd.
Deze aandelen noteren 50% tot 60% onder hun voormalige topkoersen en nog is het orakel niet geïnteresseerd om in te stappen. Ook al kan hij speciale voorwaarden afdwingen.
Hij liet zich ook ontglippen dat de bedrijfswinsten van Amerikaanse bedrijven aan de hoge kant zijn en in de toekomst waarschijnlijk richting het historisch gemiddelde zullen evolueren (in vergelijking met het BNP).
Of Buffett de aandelenmarkt goedkoop vindt? De zaken die hij momenteel bekijkt zijn over het algemeen correct gewaardeerd.
Maar als value investors zijn we natuurlijk niet geïnteresseerd om te kopen tegen “correcte prijzen”. Wat wij zoeken, zijn aandelen die ver beneden hun werkelijke waarde noteren.
Een verborgen meerwaarde …
In het afgelopen jaar hebben enkele supertraders miljarden dollars verdiend met een ongewone belegging.
Hedge fund manager John Paulson bijvoorbeeld, realiseerde vorig jaar een winst van $15 miljard dankzij deze investering. Paulson zelf houdt er naar schatting een vermogen van $3 miljard tot $4 miljard aan over.
En ook het gereputeerde Goldman Sachs verdiende in het afgelopen boekjaar $4 miljard aan deze trade. Deze megawinst kwam op rekening van enkele handelaren die een geweldige opportuniteit zagen en er met beide voeten indoken. Eén van hen mag een bonus van $70 miljoen verwachten voor zijn aandeel in de winst.
Mijn verbazing was dan ook groot toen ik deze superbelegging eveneens terugvond op de balans van een kleinere verzekeringsmaatschappij, zeker omdat de markt duidelijk niet op de hoogte is van deze verborgen meerwaarden.
Ik heb het over credit default swaps. Houders van deze financiële instrumenten hebben eigenlijk een soort verzekering in bezit die hen uitbetaalt wanneer een bepaalde obligatie niet kan worden terugbetaald.
Indien je een credit default swap (CDS) op General Motors bezit, krijg je een uitbetaling wanneer de autofabrikant niet meer aan zijn betalingsverplichting kan voldoen.
Hoe risicovoller de obligatie, hoe groter de premie. Wanneer het risico stijgt, zal ook de premie die beleggers moeten betalen voor de CDS flink in waarde toenemen.
Odyssey Re ($38,12, ticker ORH), de verzekeringsmaatschappij waarover ik je zonet vertelde, had op het einde van het derde kwartaal voor ongeveer $130 miljoen van deze credit default swaps in portefeuille.
De totale verzekeringswaarde van deze contracten bedraagt $5,1 miljard. Dat wil zeggen dat Odyssey Re dit bedrag krijgt uitbetaald wanneer alle bedrijven waarop men credit default swaps bezit, failliet gaan. Zeer onwaarschijnlijk natuurlijk.
Maar niet al deze bedrijven hoeven bankroet te gaan, vooraleer Odyssey Re de vruchten plukt van deze investering. De waarde van deze CDS-portefeuille is de voorbije maanden waarschijnlijk met enkele honderden procenten in waarde toegenomen. Ik ga voorlopig uit van een meerwaarde van $200 miljoen tot $300 miljoen.
En het stopt hier niet.
Odyssey Re was aan het einde van het derde kwartaal eigenaar van een obligatieportefeuille ter waarde van $4,6 miljard. De waarde hiervan is met ongeveer $300 miljoen toegenomen dankzij de rentedaling van 1% die sindsdien plaatsvond. $150 miljoen tot $200 miljoen van deze meerwaarden moeten opduiken in de kwartaalcijfers over het vierde kwartaal.
Odyssey Re bezit ook nog eens een shortpositie ter grootte van $619 miljoen op de S&P500 en een index van bankaandelen. Ik moet je waarschijnlijk niet meer vertellen dat ook deze belegging in de voorbije maanden zorgde voor interessante meerwaarden?
Maar ik laat de winsten hiervan in mijn berekeningen buiten beschouwing omdat de verzekeraar waarschijnlijk ook verliezen zal moeten slikken op de eigen aandelenportefeuille van $850 miljoen.
Laten we alles even optellen. De boekwaarde van Odyssey Re bedroeg $2,4 miljard eind september. Als we daarbij de meerwaarde op de CDS-portefeuille ($200 miljoen tot $300 miljoen) en obligatieportefeuille ($300 miljoen) bij optellen, komen we aan $2,9 miljard tot $3 miljard. Dit komt overéén met $40 tot $42 per aandeel.
Verzekeringsmaatschappijen worden traditioneel verhandeld tegen prijzen die schommelen tussen 1,2 en 1,8 keer de boekwaarde. Een waardering aan de onderkant van deze rang geeft ons een minimale waarde van $48 tot $50 per aandeel.
Odyssey Re is dus minimaal $48 tot $50 per aandeel waard, maar ik zou er niet eens aan denken om te verkopen tegen deze prijzen. Dat overweeg ik pas wanneer het aandeel tegen minstens anderhalve keer gewaardeerd wordt, hetgeen een koersdoel van $60 geeft.
Koop de Japanse Yen!
De verliezen met subprimeleningen hebben inmiddels de $100 miljard overschreden en de eerste slachtoffers zijn bekend.
Countrywide Financial, de grootste hypotheekverstrekker in de VS, is via een gedwongen verkoop in handen gevallen van Bank of America en het lijkt niet meer dan een kwestie van tijd vooraleer ook Ambac en MBIA het bijltje erbij neerleggen.
En het wordt erger met de dag. Het zijn niet enkel meer de subprimeleningen die bankiers opzadelen met miljardenverliezen.
Zowel Citigroup als Bank of America boekten in het vierde kwartaal groter dan verwachte verliezen met commerciële kredieten en zelfs American Express - die nochtans mikt op de hogere klasse - kampt met moeilijker inbare vorderingen.
De Federal Reserve ziet de ernst van de situatie duidelijk in en verlaagde de rente 2 weken geleden in één keer met 75 basispunten. Dit was de grootste rentedaling sinds 1984 en … de eerste maal sinds de aanslagen op de WTC-torens dat werd uitgepakt met een tussentijdse ingreep.
En alsof het allemaal nog niet genoeg is, verlaagde Ben Bernanke vorige week OPNIEUW de basisrente met een halve procent.
Het zal dan ook niet niemand verbazen dat financiële aandelen tot de slechtste presteerders zijn op de financiële markten. Dexia daalde met 47%… ING speelde 40% kwijt … en Fortis kreeg een dreun van 57%
De problemen blijven overigens niet beperkt tot de financiële sector alleen. Ten opzichte van de dieptepunten van enkele dagen geleden zagen we de BEL20 30% kwijtspelen, verloor de AEX 29% … en bedroeg het verlies van de CAC40 27%.
Dat is nog maar het begin. De recessie moet nog toeslaan en de eerste slachtoffers zijn al gevallen. We mogen er niet aan denken hoeveel de verliezen kunnen oplopen naarmate de situatie verslechtert.
Hoeveel nieuwe leningen zullen financiële instellingen over heel de wereld moeten afschrijven eens de werkloosheid stijgt … de consumentenuitgaven dalen … en het aantal faillissementen exploderen?
Want dat is precies wat we mogen verwachten in een recessie!
Maar als belegger hoef je niet noodzakelijk lijdzaam toe te kijken hoe je vermogen voor je ogen verdampt. Ik wil je namelijk informeren over een relatief veilige belegging die tientallen procenten in waarde kan stijgen naarmate de crisis ernstiger wordt.
Ik heb het hier over de … JAPANSE YEN!
Om de Japanse economische groei te stimuleren heeft de Japanse centrale bank de rente jarenlang dicht tegen de nul procent gehouden.
Voor diverse hedge funds een geschenk uit de hemel. Zij kregen de kans om geld te lenen in Japanse Yen tegen minder dan 1% rente … om vervolgens te herbeleggen in Amerikaans vastgoed of obligaties dat enkele procenten meer opbracht.
Deze carry trade leverde jarenlang gigantische winsten op en fondsen gingen leningen aan ter waarde van honderden en honderden miljarden dollars.
Wat kon er fout gaan? Wat is er immers veiliger dan je geld te beleggen in obligaties of vastgoed?
Maar stilaan worden deze hedge funds natuurlijk nerveus. In hun zoektocht naar hogere rendementen, kochten ook zij subprime-leningen die nu plots waardeloos blijken. Tel daar nog de dalende vastgoedprijzen bij op en je begrijpt dat deze trades plots heel wat minder veilig lijken dan eerst gedacht.
Bovendien daalt de Amerikaanse rente pijlsnel waardoor het renteverschil tussen de Japanse Yen en de Amerikaanse dollar afneemt.
Deze trade is niet langer winstgevend en om verdere risico’s te vermijden, hebben speculanten geen andere keuze dan hun Amerikaanse obligaties te VERKOPEN en de Japanse Yen te KOPEN.
Dit betekent dat de massale leningen in Yen terugbetaald moeten worden waardoor de Japanse munt de komende maanden op flink wat interesse mag rekenen.
Kijk, toen valutatraders tijdens de Azië-crisis in 1998 precies dezelfde posities probeerden te liquideren, steeg de YEN met 20% op minder dan één maand tijd!
Wat beleggers echter misschien vergeten zijn is dat deze carry trades vandaag ZEVEN KEER GROTER zijn. Hoeveel zal de YEN deze keer in waarde stijgen?
Voor mij is het duidelijk. De veiligste manier om te profiteren van deze crisis is om te speculeren op een stijging van de Japanse Yen.
Hoe?
Als belegger heb je een aantal opties. Je kan turbo’s kopen op EURONEXT en via deze afgeleide producten gokken op een daling van de EUR/YEN-verhouding. (wanneer de EUR/YEN daalt, stijgt de YEN!)
Of je kan via een gespecialiseerde tussenpersoon zoals Saxobank rechtstreeks handelen op FOREX en inspelen op een appreciatie van de YEN.
Via Saxobank kan je in real-time handelen in 160 valutaparen (en ook nog eens in 9200 aandelen, 3800 CFD’s en 440 futures!).
Enfin, als je je een beetje vertrouwd wil maken met hun aanbod, kan je via deze pagina een gratis demo downloaden en zelf ontdekken welke mogelijkheden dit trading platform je biedt.
Recente berichten:
- Wat is dat nu, een depressie?
- Is de beurs goedkoop nu?
- Keren we terug naar de goudstandaard?
- De onvermijdbare gevolgen
- Doe iets. NU!
- ik ben een idioot
- is uw geld nog veilig bij de bank?
- Dollar straks waardeloos
- Het ondenkbare is nu denkbaar!
- Dit is de bodem! (duimen maar...)
- ik stop ermee
- Op straat gezet ... door mijn eigen vrouw!
- De grootste vijand van iedere belegger
- Freddie en Fannie vechten voor hun leven
- 8 beleggingstips van John Templeton