Aandelen

Koop tegen dezelfde koersen als Warren Buffett

by Maarten Verheyen in Warren Buffett on March 27th, 2007

Toen Warren Buffett recent zijn jaarverslag publiceerde, bleek dat hij maar liefst 5 nieuwe aankopen deed in het afgelopen jaar. En dat is veel voor iemand die soms jarenlang op zijn gat blijft zitten zonder transacties uit te voeren.

En Buffett is nog niet klaar met kopen. Hij bouwt momenteel posities op in 2 andere bedrijven. Voorlopig blijft het voor ons nog raden WELKE.

Maar even terug naar de recent gepubliceerde aankopen. Eén van de nieuwe namen, kwam niet echt als een verrassing voor de Buffett-kenners. Het gaat om Johnson and Johnson (in België beter gekend als de eigenaar van Janssen Pharmaceutica).

Een typische aankoop voor Berkshire Hathaway. Johnson and Johnson (ticker JNJ, NYSE) is niets minder dan een kwaliteitsbedrijf. Het bedrijf bestaat al sinds 1885 en groeide uit tot één van de grootste bedrijven in de wereld.

Met een marktwaarde van $175 miljard en 122.000 werknemers is het opmerkelijk dat men het zo goed blijft doen. Grotere bedrijven hebben het vaak wat moeilijker om degelijke groeiritmes neer te zetten maar dit bleek niet het geval voor Johnson and Johnson in de afgelopen jaren.

In de afgelopen 5 jaar groeide de omzet van $36 miljard naar $53 miljard en nam de winst per aandeel toe van $2,06 naar $3,73.

Ondanks deze mooie groeicijfers noteert het aandeel vandaag rond dezelfde koersen dan 5 jaar geleden. De beurshausse van de voorbije jaren ging dus volledig aan dit bedrijf voorbij.

Iets dat ook Buffett duidelijk niet ontgaan is. Aan de huidige koersen wordt het aandeel verhandeld voor amper 15 keer de winst, de laagste waardering van de afgelopen 10 jaar.

Ook de vooruitzichten voor de komende jaren blijven uitstekend. De vergrijzende bevolking speelt recht in de kaarten van JNJ.

Als belegger krijg je niet vaak de kans om te kopen tegen dezelfde koersen als Warren Buffett. Meestal zijn de koersen al fors opgelopen wanneer zijn aankopen uitlekken.

Maar niet deze keer. Buffett kocht immers 21,3 miljoen aandelen en betaalde daarvoor $1,25 miljard. Dit komt overéén met $58,5 per aandeel. De koers noteert vandaag minder dan $2 hoger. Lijkt me geen slechte deal en een uitstekende lange termijn investeerder voor de brave huisvader.

5 verliesmatchen op rij … maar toch een winnaar?

by Maarten Verheyen in Nationale Bank on March 13th, 2007

De minderheidsaandeelhouders van de Nationale Bank blijven strijdvaardig. Ook al hebben ze nu 5 rechtszaken op rij verloren.

Dit keer ging het om de goudreserves. In het verleden schreef de Nationale Bank de meerwaarden op deze reserves over naar de Belgische overheid maar de minderheidsaandeelhouders meenden hier recht op te hebben.

De goudreserves zijn namelijk opgebouwd met geld van alle aandeelhouders en behoren dus ook aan ALLE aandeelhouders toe. De Nationale Bank werd immers opgezicht met geld van privé-aandeelhouders.

Later “kreeg” de overheid 50% van de aandelen. De privé-aandeelhouders kregen wel de nodige garanties waardoor hun rechten gevrijwaard zouden moeten blijven (niet dus!).

Wie graag meer wil leren over de geschiedenis van NBB, kan daarvoor hier terecht: http://nbb4ever.wordpress.com/de-geschiedenis/
Belangrijk om te weten, is echter dat de overheid via een kapitaalverhoging eigenaar is geworden van 50% van de Nationale Bank.

Een kapitaalverhoging die de overheid de mogelijkheid gaf in te schrijven op nieuwe aandelen tegen 1000 frank (op een moment dat het aandeel 2200 frank noteerde). Deze operatie werd nota bene gefinancierd met geld van de Nationale Bank!

De overheid heeft met andere woorden nooit een frank of euro geïnvesteerd in de NBB maar is plots wel eigenaar van 50% van de aandelen en eigent zich ook nog eens de goud- en deviezenreserves toe. Reserves die opgebouwd werden met de winsten van alle aandeelhouders.

Maar de Belgische rechter gaf de minderheidsaandeelhouders nog maar eens ongelijk. Ze hebben geen recht op de meerwaarden van de goudverkopen die gebeurden tussen 1996 en 2002. Meester Modrikamen had hiervoor een schadevergoeding van 15.000 euro per aandeel geëist.

Volgens de rechtbank is de Nationale Bank GEEN eigenaar van de goudreserves waardoor enkel de overheid recht heeft op de meerwaarden.

Dit kan volgens Modrikamen verstrekkende gevolgen hebben. Als NBB geen eigenaar is van het goud, mag dit ook niet als activa op de balans worden geboekt. Bij een eventuele afboeking verdwijnt echter de helft van het maatschappelijk kapitaal waardoor een buitengewone algemene vergadering moet beslissen over het voortbestaan van het bedrijf.

Modrikamen had eerder al eens voor een rechtbank de ontbinding van de vennootschap geëist maar viste ook toen achter het net.

Verdere informatie over Nationale Bank vind je op de site van Erik Geenen (http://nbb4ever.wordpress.com/). Aandeelhouders die zich 26 maart 2007 kunnen vrijmaken, doen er ook goed aan om de algemene vergadering bij te wonen.

Erik Geenen vertelde mij dat de internationale pers aanwezig zal zijn en hoe meer aandeelhouders hun ongenoegen laten blijken, hoe serieuzer ze uiteindelijk genomen zullen worden.

Informeer dus even bij je broker om na te gaan hoe je deze cruciale vergadering kan bijwonen. Sensatie verzekerd!

CONCLUSIE: De minderheidsaandeelhouders zullen voor Belgische rechtbanken bakzeil blijven halen. Het is wachten totdat de zaak kan voorkomen voor een Europese rechtbank om het gelijk aan onze kant te krijgen. Dit kan rustig nog enkele jaren aanhouden. Het opwaarts potentieel blijft echter meer dan groot genoeg om het nodige geduld aan de dag te leggen. Ik schreef eerder al eens dat een aandeel minimaal 8000 euro waard is.

De 5 nieuwe aandelen uit Buffett’s portefeuille

by Maarten Verheyen in Warren Buffett on March 7th, 2007

Warren Buffett gaf ook in 2006 zijn criticasters het nakijken. De boekwaarde van Berkshire Hathaway steeg in het afgelopen boekjaar met $16,9 miljard. Volgens Buffett de grootste stijging ooit van een Amerikaans bedrijf.

Maar ik ga het hier niet hebben over Buffett’s prestaties in 2006. Of de jaren ervoor. Ik kijk liever naar hetgeen hij van plan is in de komende jaren.

We zagen Berkshire vorig jaar bijvoorbeeld voor het eerst een buitenlands bedrijf overnemen. Het Israëlische ISCAR werd voor $4 miljard ingelijfd (80% van de aandelen). Eigenlijk geeft men met deze overname een zeer belangrijk signaal.

Buffett wil meer en meer investeren in het buitenland. Het is duidelijk dat hij daar meer potentieel ziet en het beschermt hem ook tegen een daling van de Amerikaanse dollar.

Deze visie werd ook zichtbaar in de aandelenportefeuille waar we forse investeringen zagen in enkele buitenlandse bedrijven. Er werd $572 miljoen geïnvesteerd in POSCO, een Zuid-Koreaans staalbedrijf. Verder werd voor $1,34 miljard een belang genomen in het Britse Tesco.

Eerder investeerde hij al $488 miljoen in PetroChina, een investering die inmiddels een marktwaarde van $3,3 miljard heeft.

Vooral de investering in POSCO is opvallend. Buffett liet zich eerder al wel eens positief uit over dit bedrijf maar wie had gedacht dat dit zou leiden tot een dergelijke omvangrijke investering? Berkshire zit inmiddels al op een meerwaarde van bijna $600 miljoen op deze investering. Nice.

Voor de geïnteresseerden: Berkshire kocht ook nog voor $1,06 miljard aandelen Conoco Philips, $1,25 miljard ging naar Johnson and Johnson en US Bancorp kon rekenen op een investering van $970
miljoen.