Aandelen

Carestel verkoopt eigen aandelen

by Maarten Verheyen in Zonder categorie on February 15th, 2005

Carestel heeft in de periode tussen 13 januari en 4 februari 201.001 eigen aandelen verkocht. De gemiddelde verkoopprijs bedroeg €3,08.

Even kijken of we dit goed hebben. Carestel verkocht in de voorbije weken de eigen aandelen in portefeuille om in de daaropvolgende weken de koers met bijna 40% te zien oplopen! Qua timing kan dat tellen.

En dan zijn er nog die beweren dat insiders steeds een streepje voor hebben op de particuliere belegger. Niet dus!

Carestel heeft door de verkoop meer dan 200.000 euro aan koerswinst misgelopen. Het aandeel noteerde bij het slot van de beurshandel €4,25.

Verizon koopt MCI

by Maarten Verheyen in Zonder categorie on February 14th, 2005

De strijd is gestreden. MCI komt in handen van Verizon. Voor zover er van veel strijd al sprake was.

Zoals bekend was ook Qwest geïnteresseerd in MCI maar door de wankele financiële positie van het bedrijf ($15 miljard schulden!), waren aandeelhouders van MCI niet echt enthousiast om een aandelenbod te aanvaarden.

Qwest was bereid om $7,3 miljard te betalen. Een beter bod dan dat van Verizon. Maar beleggers kozen voor de veiligere optie. Aandelen Verizon dus.

Het totale bod ziet er als volgt uit:

Aandeelhouders van MCI ontvangen per aandeel MCI:

- 0,4062 aandeel Verizon (goed voor een tegenwaarde van bijna $15)
- $1,5 cash
- $4,5 extra dividenduitkeringen van MCI

Het totale bod komt zo uit op bijna $21 per aandeel.

Persoonlijk zijn we niet echt tevreden met deze prijs. We namen de aandelen op in onze modelportefeuille tegen $14,50 en we berekenden de waarde ervan indertijd op $25. Met een bod van $21 wordt MCI naar ons gevoel iets te laag gewaardeerd.

Fusie Procter & Gamble - Gillette

by Maarten Verheyen in Warren Buffett on February 9th, 2005

We hebben de fusie tussen Procter & Gamble en Gillette wat beter geanalyseerd en hebben nu een vrij goed beeld over de redenen waarom Warren Buffett voor $350 miljoen aandelen bijkoopt.

Qua targets wil het bedrijf met 5% tot 7% per jaar groeien (omzet). Bovendien wil men tegen het einde van dit decennium een operationele marge van 25% realiseren.

Kort gezegd betekent dit een omzettoename van $64 miljard vandaag (2004) naar $90 miljard in 2009. Met een operationele marge van 25% geeft dit een EBIT van $22 miljard of ongeveer $15 miljard netto.

De gezamelijke marktkapitalisatie van de fusiepartners bedraagt momenteel $180 miljard. In het komende anderhalf jaar zal men al voor $18 miljard tot $22 miljard eigen aandelen inkopen. Ook in de komende jaren kan men makkelijk voor $10 miljard per jaar aandelen inkopen (zo heeft Buffett ze graag).

Indien PG in 2009 noteert tegen 20 keer de nettowinst , geeft dit een marktwaarde van $300 miljard of bijna het dubbel van vandaag (indien we de geplande inkoop van aandelen nu reeds in rekening brengen).

Beleggers die aan de huidige koersen kopen, mogen ruwweg rekenen op een verdubbeling van de koers in vijf jaar, goed voor 14%-15% rendement per jaar. Tel daarbij 2% rendement en verdere inkopen van eigen aandelen en beleggers mogen zich opwarmen aan een meer dan gezond rendement tegen een vrij laag risico.

Het éne aandeel dat Warren Buffett NU koopt!

by Maarten Verheyen in Warren Buffett on February 8th, 2005

Het is een tijdje geleden maar in de voorbije dagen heeft Warren Buffett opnieuw een deel van zijn liquide middelen aan het werk gezet. En hij lijkt niet meteen te stoppen. Buffett gaf aan $350 miljoen te investeren in dit éne aandeel. Ik vertel u zo dadelijk over welk aandeel het gaat.

Maar waarom moet je er als belegger überhaupt belang aan hechten dat Warren Buffett koper is van een bepaald bedrijf? Wat maakt hem zo bijzonder?

Wel, we hebben het hier over een investeerder die eind jaren tachtig aandelen van Coca-Cola kocht voor $6,50. De aandelen zijn vandaag zever keer zoveel waard. En met zijn investering in Gillette deed hij zelfs nog beter. De aandelen werden voor $6,25 in portefeuille genomen. Momenteel betalen beleggers $49,75 voor de aandelen.

Voor American Express betaalde hij slechts $9,70 (momenteel $55,82) en tijdens de bankcrisis begin jaren negentig nam hij Wells Fargo in portefeuille voor amper $8,10. Dit aandeel wordt momenteel verhandeld voor $60,98.

En dan zwijgen we nog over de investering in Washington Post. Midden jaren zeventig betaalde hij $6,37 voor de aandelen. Huidige koers? $934! Ja, dat is negenhonderd vierendertig dollar…

Begrijpt u nog waarom ik een beetje enthousiast wordt wanneer ik merk dat Warren Buffett opnieuw honderden miljoen dollars investeert in één bepaald bedrijf?

Eind januari kocht Procter & Gamble Gillette voor $57 miljard. Aandeelhouders van Gillette krijgen 0,975 aandelen Procter & Gamble (PG) terug voor hun aandelen. Buffett bezit 96 miljoen aandelen van de scheermesjesfabrikant waardoor hij 93,6 miljoen aandelen PG in portefeuille krijgt.

Warren Buffett steunt de overname en liet weten dat hij de aandelen Procter & Gamble gewoon in portefeuille houdt. Het bedrijf voldoet perfect aan de eisen die hij stelt aan zijn beleggingen (ik verklaar zo meteen waarom).

Maar er is meer. Buffett zal niet alleen de aandelen bijhouden, hij zal ook nog eens voor $350 miljoen aandelen BIJKOPEN.

Laten we eens even kijken wat Procter & Gamble zo uniek maakt. Voldoet het aandeel aan de criteria die Buffett hanteert voor zijn “kernwaarden”??

Beschikt het bedrijf over een langdurig competitief voordeel? Buffett heeft een voorliefde voor een bedrijven met een brede gracht omheen de activiteiten, een gracht die concurrenten op afstand houdt.

Na de overname van Gillette wordt Procter & Gamble de grootste producent van consumentengoederen ter wereld. Niet alleen profiteert men zo van enorme schaalvoordelen maar de omvang biedt het bedrijf ook een hefboom in onderhandelingen met distributieketens.

De macht van het Amerikaanse Wal-Mart is genoegzaam bekend maar zelfs deze gigant zal niet langer zijn voorwaarden kunnen dicteren aan Procter & Gamble (voor zover men dat al ooit kon).

Verder beschikt men over maar liefst 21 producten met een omzet van $1 miljard of meer. Enkele van de bekendere merken zijn namen zoals Pampers, Tide en Ariel.

Met een rendement op eigen vermogen van 37% en een operationele marge van 19,1% wordt meteen duidelijk hoe groot het competitief voordeel van het bedrijf is. Na de fusie met Gillette zal de dominantie er enkel maar op vooruitgaan.

Dan rest enkel nog de prijs. Buffett stapt alleen maar in bedrijven indien hij kan kopen met een margin of safety. Hij wil de aandelen kopen beneden de intrinsieke waarde.

Volgens mijn berekeningen bedraagt de intrinsieke waarde van Procter & Gamble momenteel $46. Aangezien het niet Buffett’s gewoonte is om aandelen te kopen tegen te hoge prijzen, rekent hij erop dat de fusie Gillette – Procter & Gamble snel zal zorgen voor een meer dan evenredige stijging van de vrije cash flow. De synergie-effecten gaan hier aan het werk.

Het is bovendien zo dat Buffett niet rechtstreeks aandelen PG koopt maar aandelen Gillette (die hij dan later kan omruilen naar PG). De koers van Gillette is immers maar $49,56 terwijl het uitgebrachte bod $51,21 bedraagt (0,975 aandeel PG).

Update aandelen selectie 2005

by Maarten Verheyen in Zonder categorie on February 5th, 2005

Eind december schreven we een gratis rapport “Onze 5 Favoriete Aandelen voor 2005″. Dit rapport werd verspreid via deze site en via onze collega’s van Analist.be en Beursduivel.be.

Alhoewel de selectie nog maar enkele weken oud is, willen we toch nu al even een korte update geven van de geselecteerde aandelen.

1. Punch

Punch gaat verder met de plannen om de grafische activiteiten af te splitsen en naar de beurs te brengen. De interesse bij institutionele beleggers is er, hetgeen de koers duidelijk ondersteunt.

Punch steeg met 5,7% sinds onze aanbeveling.

2. Omega Pharma

Het bedrijf haalde de verlaagde verwachtingen en blijft achter de doelstelling staan om dit jaar €3,5 per aandeel te gaan verdienen.

Beleggers schrokken wel even toen bekend werd dat topman Marc Coucke vanaf 2006 niet langer als CEO zal optreden en enkel nog actief zal zijn als voorzitter van de Raad van Bestuur.

Wij zijn echter van mening dat deze “stap terug” een goede zaak is voor het bedrijf. Als voorzitter van de Raad van Bestuur blijft Marc Coucke de touwtjes stevig in handen hebben en zal hij de strategie bepalen. Alleen zal de uitgestippelde strategie door iemand anders worden uitgevoerd. Als aandeelhouder kunnen we alleen maar gelukkig zijn met een breder management.

Marc Coucke heeft Omega Pharma de voorbije jaren bijzonder snel laten groeien. Een opmerkelijke prestatie die niet genoeg kan benadrukt worden. We hebben nood aan dergelijke ondernemers die van aanpakken weten!

Omega Pharma steeg met 16,3% sinds onze aanbeveling.

3. I.R.I.S.

Deze small cap werd in januari duidelijk ontdekt. Het aandeel was vorig jaar wat achtergebleven en blijkbaar merken anderen nu ook dat de koers van het aandeel potentieel biedt.

I.R.I.S. steeg 21,1% sinds onze aanbeveling.

4. Havas

Vincent Bolloré laat vooralsnog niet in zijn kaarten kijken. Ter herinnering, Bolloré kocht in de voorbije maanden een flink pakket aandelen en ging inmiddels een lening zodat hij zijn participatie in het bedrijf kan optrekken tot 33%.

Havas steeg 4,1% sinds onze aanbeveling.

5. Put op de QQQQ

De NASDAQ kreeg het vanaf de start van het jaar moeilijk waardoor onze put snel in waarde steeg. Maar het herstel van de voorbije dagen heeft de winst weer weggeveegd. We blijven echter van mening dat deze beurs lager MOET in de komende maanden.

De put QQQQ jan 2006 met uitoefenprijs $39 bleef onveranderd.

Samengevat: Onze selectie steeg in de eerste maand van het jaar met gemiddeld 9,4%. Een puike prestatie waarmee heel wat beleggers zelfs tevreden zouden zijn als return voor het volledig jaar. Maar een dergelijke periode is natuurlijk veel te kort om deze selectie te beoordelen. De rekening wordt pas gemaakt aan het einde van het jaar. Maar we hebben in ieder geval wel met succes de eerste bocht genomen.