De onzin van bankfusies
Het banklandschap is in de voorbije jaren grondig door mekaar geschud. Kredietbank en CERA herdoopten zich tot KBC, BBL werd gekocht door ING en de Generale Bank werd Fortis. Net als de ASLK en Krediet aan de Nijverheid (het Blauwe Fabriekje).
En dan hebben we het alleen nog maar over België. Ook in andere Europese landen werd er gefusioneerd en gekocht alsof er geen einde aan kwam.
Het achterliggende idee achter al dit geweld op de merger and acquisitions markten? Synergievoordelen. Schaalvoordelen. Kosten besparen. Rendabiliteit opkrikken.
En de vorige fusiegolf is nog maar pas gaan liggen of er staat weer een nieuwe voor de deur. Analisten spreken dan over grensoverschrijdende fusies.
Dexia was de eerste die het probeerde. Topman Pierre Richard speelde solo-slim en werd teruggefloten door de aandeelhouders. Hij maakte de fout om hen niet eerst op de “noodzaak� van een dergelijke fusie te wijzen.
Dexia heeft schaalgrootte nodig om te overleven. Zoniet wordt men binnenkort onder de voeten gelopen door de grote Europese bankgroepen. Alleen een fusie kan het bedrijf redden. Tenminste dat is het beeld dat men probeert op te hangen.
Maar klopt dit wel?
Laten we even een aantal jaren terugkeren. Naar de fusie Kredietbank – CERA. De integratie van beide bedrijven is nagenoeg afgerond, de synergievoordelen gerealiseerd en de overtollige kosten weggehakt.
Je zou dan toch verwachten dat de rendabiliteit van KBC vandaag een heel stuk hoger ligt dan die van het toenmalige Kredietbank. Maar wanneer we de naakte cijfers erbij nemen, krijgen we een heel ander beeld.
Kredietbank realiseerde in 1998, het jaar waarin de fusie met CERA werd aangekondigd, een rendement op eigen vermogen van 16,2%. Vorig jaar bedroeg de ROE slechts 12,7%. En ook in 2002 en 2001 kwam men niet verder dan 13,2%.
Deze 12,7% is niet veel hoger dan het veel kleinere Argenta. Argenta heeft niet meegedaan aan al het fusiegeweld en probeert als kleintje te overleven in een wereld van mastodonten. En met succes. Want het rendement op eigen vermogen benadert dit van de grote bankgroepen met al hun synergievoordelen.
Recente berichten:
- 7 voorspellingen voor 2009
- Punch na de afsplitsing van Accentis
- Favoriet aandeel #5 voor 2009: Nyrstar
- Twitter-vriend: download uw gratis nummer van SMART Capital
- het moment van de waarheid voor goud?
- Favoriet #4 voor 2009: Punch International
- NovaGold heeft geld nodig
- Favoriet #3: Nationale Bank
- Favoriet #2: RHJ International
- Favoriet #1 Moury Construct (5 aandelen voor 2009)
- Wat is dat nu, een depressie?
- Is de beurs goedkoop nu?
- Keren we terug naar de goudstandaard?
- De onvermijdbare gevolgen
- Doe iets. NU!